􀂾  重要提示：如有全国性、较大力度的房地产政策出台，将从基本面对银行股产生较大的影响，主要是对银行资产质量（信用成本压力）的担忧减轻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于政策的出台仍有不确定性，本报告没有考虑上述因素的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇月报的主要任务是测算09年银行盈利的情况。
􀂾  主要的假设包括：
􀂾  1、息差：考虑降息（在已经降息两次的基础上，假设还有3次对称、1次不对称降息）、贷存比的降低（资金使用效率降低）、存款定期化的加剧、准备金率下调导致这部分资金的收益率上升。预计上市银行09年息差收窄38-76BP，整体来看，股份制银行受到的负面影响更大一些。
􀂾  2、新增不良率：08年上半年已经有部分银行（主要是中小银行）的新增不良率开始上升，预计09年新增不良率在0.8-2%之间，这个假设是参考04-05年国有银行的新增不良率情况，做中性估计。
􀂾  3、拨备情况：假设银行在08年下半年加大拨备计提力度，在09年容许拨备覆盖率降低（但不得低于100%）。
􀂾  4、资产和贷款增速：高于08年，低于06、07年。
􀂾  结论：
􀂾  1、在上述假设下，工行、招行、浦发、建行、中行（假设中行不出现大的汇兑和投资亏损）仍能保持正增长，部分其他银行出现较为明显的负增长。
􀂾  2、银行拨备政策的变动，可能导致利润在2008-2010年之间出现不同的分配，导致实际的盈利情况与我们的预测有偏差。较为谨慎的做法是在08年加大计提，导致08年净利润略低于市场预期（我们报告中所取的情景），这有利于银行在09年维持利润增长；较为冒险的做法是在08年维持较高的利润增速和在09年维持较高的资产扩张增速，但这非常考验银行在经济下滑周期的风险控制能力。