回归价值和寻找安全边际可能会是近期资金配置方向
        从上周走势来看，市场炒作过度，投资者风险偏好下降，加上年报季报披露期临近对基本面的关注度上升，我们认为回归价值和寻找安全边际可能是近期配置方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从另一个角度来看，对于热点的追逐也没有退潮，新能源汽车主线、腾讯主线、软件主线有大量个股走强，即便是在零售板块当中，虽然天虹、友阿等前期与互联网合作的公司出现下跌，但华联股份等新一轮与腾讯阿里合作的公司却走势凌厉。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在既要寻找安全性和高回报的情况下，我们建议投资者关注低估值个股当中兼具主题投资方向的个股。在细分板块当中，百货的基本面最强、估值也最有优势，我们认为可以重点关注个股包括王府井、大商股份、鄂武商等；腾讯、阿里与线下企业在支付环节、客户流量共享、供应链重塑等业务合作未来大有可为，触网热点个股如红旗连锁、天虹商场等我们还是建议投资者关注；国企改革会是贯穿全年的投资主线，建议投资者关注包括益民集团、友谊股份等。
        本周随笔：传统零售移动互联化是双赢结局
        1  月19  日，美国第一大珠宝零售商Signet  宣布现金收购第二大珠宝零售企业Zale，收购估值14  亿美元，对应EBITDA7.4X、PS0.74X。Zale  在2010  年曾因销量大幅下滑而面临流动性危机，2013  年刚刚扭亏。随着Signet  与竞争对手Zale  合并，美国的专业珠宝零售市场进一步走向集中。
        国内珠宝行业也正处于零售渠道整合、市场集中度加速提升期。今年  1  月香港第二大珠宝品牌六福珠宝收购金至尊珠宝50%股权的交易宣告完成，金至尊将作为六福的联营公司、独立品牌和渠道，由六福提供运营管理、采购的支持。
        无论是  Signet、Zale  还是周大福、六福、老凤祥，都是定位于大众消费市场、以渠道扩张和零售驱动为主的珠宝企业，相比蒂芙尼、Cartier  等奢侈珠宝品牌，中高端品牌溢价能力有限。横向并购的意义在于，珠宝企业能够避免因重资产、现金流压力带来的扩张瓶颈，能够实现销售网点和规模的跨越式发展；其次，珠宝企业依靠多品牌和规模优势，能够在上游供应商和下游加盟商、零售渠道建设方面具有更强的议价能力；最后，珠宝企业的协同效应体现在财务上，能够降低资产负债率、运营费用和财务费用，有利于产品竞争力和营业利润的提升。
        风险提示：经济低迷，消费者信心较弱；互联网新业态对传统供应链的冲击等。