经济增长显艰难，风险被市场放大
        1-2  月经济增长表现的相对偏弱，这其中包含了春节的季节性因素影响，也隐含了投资增速的小幅下行，但整体来看，经济增长依然能够保持相对平稳，我们预计一季度经济增长将维持在7.5%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2014  年全年，宏观经济的波动性较小，可控性增强是总体特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到几乎一半省市下调了今年地方经济增长目标，预期全年增长中枢在7.5%，两会应该不会下调该目标。
        宏观经济风险目前被热议的有三点，房地产，信托和汇率。
        房地产风险：利率市场化、城市化和人口总量/结构的变化，本身就使楼市在从供不应求转向供过于求；政府需从抑制房价上涨转向防范房价下跌来。从2012  年下半年至今的运行局势看，三四线和非住宅去库存化压力巨大。但就此断言中国房地产泡沫崩溃在即，显得过于夸张。理由有三：一是房地产需求处于紧绑状态，逐步松绑的余地较大；房地产信贷和信托的抵押物折扣较大；城市化和婚姻适龄人口仍延续稳定中。因此，如果政策得当，中国房地产有可能迎来软着陆。
        信托风险：信托风险主要集中在涉矿，涉房，涉地方政策三大块。目前最危险的是不以银行为主销售渠道，业务激进的涉煤信托，规模可能逾千亿，在年内打破刚性兑付是大概率，也不是坏事。次风险者为涉地方政府信托，涉房信托偿还高峰已过，相对尚好。
        汇率风险：诸多因素制约人民币汇率走强，一是低迷的外贸，强汇率则会对外贸产生更加负面的影响；二是今明两年，利率市场化使中国实际利率处于高位，这已诱使机构热钱流入，软汇率搭配高利率对热钱内流略有阻挡；三是中美关系淡漠，人民币汇率不是美方关注重点。考虑到去年汇率中间价升3％，升值幅度较大，今年汇率形成双向波动，稳中略贬是很自然的，估计宽区间在6.06－6.18。我们不认为年内汇率会出现明显贬值，未来2-3  年人民币汇率也不会出现大幅贬值。