事项：
　　三泰电子近日发布年报显示，公司13年实现营业总收入8.98亿，同比增长36.65%，实现利润总额1.01亿，
　　同比增长43.67%；实现归属于上市公司股东的净利润8657万，同比增长52.80%，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，公司表示24小时自助便民综合服务平台“速递易”业务已经进驻北京、广州、深圳、成都、重庆等十余个城市，在2013年底完成不放1200个社区，成功派送包裹达500万个，布局顺利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　评论：1、传统业务稳定增长
　　传统业务将继续保持稳定增速。公司前三季度只有330万净利润，第四季度末净利润一举达到8657万，亮点在于这是在新型业务并未爆发的前提下发生的，充分打消了市场之前对公司传统业务的疑虑；同时也保证了公司之前股权激励门槛的正式实施。我们认为过去几年公司积极应对互联网金融对传统银行服务模式挑战，借助银行业务流程再造对线下产品及技术进行升级换代。基于物联网技术的“回单自助打印盖章平台(APS)”以及“支票自助处理平台（CTM）”，为银行对公客户提供了便利安全的线下业务处理入口，取代传统的电子回单箱。随着新型互联网方式的介入，银行机构之间的竞争渐趋加剧，使得包括类社区银行在内的新增需求爆发，金融电子设备制造及服务行业总体将保持持续数年的高景气度，并将带动金融自助设备及服务行业的发展。我们判断未来两年公司传统业务将继续保持稳定向上的趋势！评论：2、财务数字表现亮眼为新业务拓展打下良好基础
　　从单季度经营性现金流情况来看，公司传统主营业务运转正常。上半年由于银行招投标工作延时导致的经营性现金流压力在第四季度得到集中回款，公司现金流全年整体情况良好，运作稳健。
　　年度经营活动产生的净现金流同比减少655万元，主要是业务大幅增长，同时12月份销售占比比较大，账期导致经营活动现金流量减少。投资活动产生现金流减少是由于公司加大对外投资力度，定期存款减少。此外，公司增加银行借款以支持主营业务增长。可以发现，公司14年传统产品升级换代，使得传统业务得到扩张，以及公司大力发展速递易布点的巨大决心。报告披露，“速递易”线下便民服务平台建设按照年初预定计划，得到很好的贯彻和落实，网点建设和投资目标超越预期。
　　评论：3、速递易2014年将迎来大爆发
　　公司全力打造的24小时自助便民综合服务平台“速递易”业务已经进驻北京、上海、广州、深圳、成都、重庆等十余个城市，在2013年底完成布放1200个社区，已有超过500万个包裹通过“速递易”平安送达）据公开信息，公司当前正在全国16大主要城市招兵买马（预计速递易业务员工2014年将超过500人），在2014年底将至少拓展10000个网点，可以说速递易业务正迎来大爆发。
　　评论：4、速递易增值服务分析
　　分众模式创造广告收益
　　作为平台，速递易获取分众模式广告收益必须解决广告为获取与出售两大难题，而参考分众传媒的经验，可以得出成功解决这两大难题的关键在于获取广告主的渠道，充足的铺量资金和选择进入早期细分市场。三泰电子在三方面均能找到对应的天然优势，因此我们认为该部分附加值能成为第二个分众传媒（私有化退市）。
　　盈利预测与估值，维持“推荐”投资评级
　　传统业务估值
　　综合所有传统业务，我们预测14、15、16年公司传统业务能分别实现营业收入10.9亿元，12.53亿元，13.71亿元。由于固定资产投资折旧影响，可实现利润贡献9488万，7531万，7378万元。
　　按照计算机行业目前的估值水平对应2013年业绩，大概在30-40倍。我们给予估值37倍，14年年末市值约35.1亿元。