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研究报告:中投证券-策略月报:三月市场或以震荡为主-140302

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-03 14:48:22
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄君杰,荆思杰
研报出处: 中投证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,061 KB 分享者: zai****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
  2月份伴随着全球对新兴市场担忧的弱化,VIX指数高位回落回归平静,全球股市明显反弹,而A股主体市场反弹又一次被“鬼故事”几乎带回了起点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主板前扬后抑的走势可归结于经济悲观预期:经济数据所显示的以及对房地产行业情绪化的悲观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在主板情绪变化之后,创业板进入分化期,一年多以来巨大的涨幅,以及机构的极端配臵,上周市场踩踏之后分化会更为剧烈,后面将面临业绩考验以及IPO重启压力。从行情的基本驱动因素看,流动性偏松但边际利率有所回升,对经济的悲观预期加深,3月又将面临IPO重启的情绪压制,3月市场估计以震荡为主。市场转机在于后续政策托底的预期升温、改革预期结构性机会以及互联网重构第三产业产生的高景气度。
  从中采PMI数据看,当前经济调整势头有可能不亚于去年二季度,而且市场对房地产预期“风雨飘摇”,经济有趋向通缩的风险,。我们建议等待两会期间明确经济增长目标,以及观察3月数据,这或将决定托底政策的时间。
  流动性总体稳中偏松,但利率或在3月有所回升。1、人民币汇率出现明显贬值,但人民币升值预期稳定,与热钱流出时的流动性趋紧不同,或为央行卖出人民币引导汇率所致,释放了部分基础货币。2、近期市场利率出现大幅下行,货币市场利率、票据利率、国债利率下行均明显,与流动性的季节性效应有关,也与央行未完全对冲增量流动性有关。3、从季节性规律来看,3月是一年中市场利率水平最低的月份,但春节后利率水平快速回落的季节性特点已经在2月份较充分地反映,同时从目前基本面看,央行引导的人民币贬值具有不可持续性,3月汇率会转向震荡。虽然从整体来看3月份流动性格局仍然偏宽松,但边际上利率趋向有所回升,市场利率整体水平将有望回升至去年下半年以来的中等水平。

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