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研究报告:高华证券-美国经济分析:居民收入增长:黯淡的过去,更光明的未来-140301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-03 10:41:00
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius,Alec Phillips,Jari Stehn
研报出处: 高华证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 286 KB 分享者: ton****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        70  年代初以来,家庭实际收入中值折年仅增长了0.1%,远低于前25  年2.1%的普遍增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这背后的原因包括生产率增长放缓、劳动力收入占比下降、高收入与低收入者之间的差距加大、以及最近劳动力市场严重的周期性下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        西北大学教授罗伯特·戈登预测未来40  年将不会有起色。他认为信息技术革命无法将生产率增速提升至70  年代初以来的趋势线之上;教育程度的恶化趋势将导致经济进一步放缓。他还预测,受人口老龄化、不平等加剧和财政紧缩的影响,生产率上升和实际收入增长之间仍将存在巨大差距。
        虽然技术创新的前景具有高度不确定性,但我们认同戈登的观点,即与第二次工业革命(电力、汽车、电信等)相比,第三次工业革命(信息技术革命)对全要素生产率的影响可能继续令人失望。
        但我们认为戈登的其他预测过于悲观。教育程度继续稳步提高;婴儿潮人口的退休是一次性(如果影响延长的话)事件,应能够被就业市场的周期性反弹所部分抵消;收入不平等的加剧似乎正在放缓;且关于人口老龄化需要财政紧缩和税后收入放缓增长的观点是不正确的,因为税收仅需与转移支付规模同步增长。
        总体而言,我们对家庭实际收入中值中长期增长的最合理预测为1%-1?%。
        如果这个预测是正确的,这将意味着人们生活水平的改善速度将显著快于过去40  年,尽管可能不会像战后的“黄金时代”那样高速发展。
        

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