O2O  重塑社会形态
        互联网已经改变了中国的消费者行为：腾讯的微信在智能手机时代取代了短信，而阿里巴巴则将万亿级别的零售业务从线下转移到了线上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但是，我们认为这些改变仅仅是中国互联网真实发展潜力的最初级层次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在2014  年，我们预计随着4G  网络护航下智能手机硬件层面的功能提升，包括移动支付（如支付宝和微信支付）、发送家庭视频短片等成熟的O2O  技术能够将移动互联网服务更深层次地渗透到消费者日常生活的方方面面。我们预计O2O  领域（线上线下相结合）即将迎来快速增长，特别是O2O技术将使得微信支付能同时满足线上和线下交易。我们将O2O的长期潜力纳入腾讯的估值中，将其基于PEG  的18  个月目标价上调至700  港元。
        中国互联网行业正处于变革期
        随着世界最大的电信运营商中移动正式启动LTE  网络商用计划，以及高盛预测2016  年中国的智能手机保有量将达到10  亿部，我们认为2014  年和2015  年将是中国互联网行业的变革期。尽管2013  年全球互联网行业的市值扩张了82%/7000  亿美元，但目前行业估值比历史均值高0.5  个标准差。在全球范围内，我们仍对中国互联网公司的相对估值以及该行业颠覆性变革带来的相对增长前景持乐观看法。在2012  年12  月份中国领导层换届之后，对互联网行业的监管政策方面也基本明朗，从而使得该行业取得了显著进展。过去三个季度中国互联网板块的出色表现表明市场目前更关注社交网络的崛起和发展、乐观的销售前景、触底回升的利润率和风险回报的改善。尽管在VIE  结构仍有一些不确定性，但我们认为增长前景仍将是市场的关注焦点。
        将估值预测的时间跨度调整至未来18  个月；买入百度、腾讯、新浪
        我们将目标价的预测时间跨度由未来12  个月调整为18  个月，以反映移动互联网商业模式清晰化、O2O崛起和4G  网络启航等利好因素。在调整了整个行业的预测和目标价格之后，我们将百度的评级从中性调高至买入、将汽车之家从卖出调整为中性、将搜狐从买入下调至中性。我们将腾讯和搜狐移出强力买入名单，但维持腾讯的买入评级。我们还将优酷土豆下调至卖出。