上周流动性与市场回顾：节后央行通过到期逆回购和开展正回购累计回笼资金规模达到7180  亿元，但资金价格连续走低显示资金面异常宽松，2  月24  日隔夜Shibor  利率仅1.7%，创下近一年的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汇率政策短期调整和年初信贷投放均是造成资金面异常宽松的原因，从中期来看，造成货币宽松的因素难以持续，资金面回到中性偏紧的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年报集中披露期将近，尽管盈利预测普遍上调显示A  股公司经营情况较为良好，但房地产预期调整和人民币汇率贬值等多重负面因素导致上周A  股市场出现大幅下跌，其中创业板跌幅居前，指数下跌5.6%，跌幅最少的上证板块跌幅也达到2.7%。47  个细分行业中仅油气、黄金和软件行业上涨，半导体、媒体为代表的新兴行业与房地产和煤炭为代表的传统行业下跌幅度超过6%。
        市场行情判断：3  月份的A  股市场，我们认为应重点关注"两会"和IPO  重启两大事件，目前指数已触及前期低点，继续全面回调的可能性并不大，主要投资机会集中在两会为主的主题性政策机会和新兴产业。建议关注国企改革、养老产业、网络安全、新能源与新能源汽车等主题性机会，新兴产业占主导的创业板仍然长期看好，短期调整是介入机会。近期市场大幅下跌的原因：1、市场对房地产行业的预期发生了方向性变化，2、人民币汇率中间价持续大幅下跌，3、央行多次进行正回购操作，回收流动性。我们对前两点的看法与市场并不相同，对于房地产市场，我们认为，首先，从长期看，由于二胎的放开，决定房地产市场走势的核心变量--人口拐点将延后，此前市场对人口拐点的一致预期是2015  年。其次，从短期看，投资拉动的经济增长模式难以改变，宏观政策将在保增长与调结构之间摆动，投资效率虽然下降，但在经济下滑时放松政策拉动投资仍然是首选之策。当前杭州、常州等地的降价销售属局部现象，并不能代表整体，风险全面显现的概率很小，我们认为今年房地产市场会降温，房地产交易量、价格和开发投资的增速较去年将有所下降，但仍是正增长。人民币汇率持续下跌的背景是央行扩大汇率浮动范围，意图是央行试图改变市场对人民币单边升值的预期，  打击汇率市场套利，并且有助于改善疲软的贸易状况。但是从基本面来看，人民币汇率长期升值的驱动力并未发生变化，  长期趋势是波动中上行，因而我们认为人民币贬值难以持久。"两会"和IPO  重启是3  月份影响A  股市场的关键事件，  将分别带来主题性投资机会和新股或新股相关行业的投资机会，前者包括国企改革（目前主要是资源品改革，如中国石化有限放开油品销售，电力行业中售电业务可能率先向民营资本开放，即将完成组建的川南城际铁路公司将通过资本转让的方式向社会资本开放），养老产业（国务院2  月26  日发布《建立统一的城乡居民基本养老保险制度的意见》，关注健康管理、高端医疗和养老地产等板块），新能源及新能源汽车产业（包括整车、电池、充电桩等），后者（IPO  重启）  将带来IPO  个股的投资机会以及新兴产业的再度活跃（创业板自2  月25  日的高点起，短期内快速下跌近12%，调整带来更好的介入机会）。