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煤炭行业研究报告:招商证券-煤炭行业跟踪周报:去库存,打压钢、焦、煤产业链-140303

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2014-03-03 14:01:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平,张顺,孔微微
研报出处: 招商证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 中性
研报大小: 974 KB 分享者: eis****AM 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观经济运行依然较弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月PMI为50.2,创下8个月以来新低,显示经济运行较弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前煤炭库存整体较高,去库存压力较大。随着春节后复工,煤炭供给快速增加,山西商品煤日产量为227.6万吨/日,周环比上升12.2%。预计煤炭市场后市仍将弱势下行,继续观望、防御观点。
        经济运行依然较弱,钢-焦-煤产业链继续下行
        钢价走弱,钢铁社会库存继续回升,后市去库存压力较大。上海螺纹钢价格下跌50元/吨为3280元/吨,主要城市钢铁库存继续升至高位为2081万吨,比上周增加23万吨。库存上升,产能利用率下降,2月中旬钢铁日产量降为196.6万吨,环比下降10万吨,预计钢市仍将低位运行。
        焦炭价格继续下跌20-30元/吨。在钢企生产积极性偏低的情况下,焦炭供应宽松格局短期难改,焦炭后市将延续下行趋势。
        国内焦煤价格平稳,国际焦煤价格继续大跌。下游钢厂、焦化厂焦煤去库存,国内炼焦煤价格暂稳;澳洲国际焦煤FOB价大跌2.9%。
        动力煤价格逐步趋稳
        动力煤价格整体依然较弱。近期环渤海动力煤价格下跌3元至559元/吨,跌幅收窄。秦皇岛煤价小幅反弹5元至545元/吨。
        煤矿产量回升较快。春节过后,山西商品煤日产量快速回升为228万吨,回升25万吨,幅度为12%。
        去库存开始,动力煤价格暂稳。秦皇岛库存量为712万吨,下降17万吨。沿海六大电厂库存为1293万吨,较上周降低55万吨,库存为18天,日耗煤量已显著回升为71.8万吨/日。
        行业去库存,煤炭产业链仍将弱势下行。经济依然较弱,2月PMI为50.2,创近期新低。短期来看,房地产产业链开始调整,煤炭行业去库存,煤炭产业链仍将弱势下行。
        投资策略:继续观望、防御观点。短期煤炭股票无大的投资逻辑,煤价仍将弱势下行,行业中性评级。
        风险提示:宏观经济回落幅度超出预期
        

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