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研究报告:国信证券-2月PMI数据简评:去库仍继续经济渐走弱-140303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-03 10:41:07
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 钟正生
研报出处: 国信证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 345 KB 分享者: wan****755 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        204年3月1日,国家统计局公布2014年2月中国制造业采购经理指数为50.2。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论:
        无论从增长数据还是金融数据来看,今年1  季度和去年1  季度有着诸多类似。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去年年初经济数据孱弱,但直到2  季度才确认经济出现快速下滑。2  月PMI  数据进一步确认了当前经济增长动力在趋弱,但由于房地产投资可能仍较稳健,出口对消费的对冲仍然存在,金融数据对实体经济仍有支撑,经济短期内尚不会出现快速下滑。
        经济增长动力进一步走弱。2  月中采PMI  指数为50.2,相比1  月份下降0.3,为八个月以来的新低。生产指数环比回落0.4  至52.6,继续2013  年11  月以来的萎缩态势(图1)。由于季调不能完全剔除春节因素,2  月中采PMI  和生产分项回落,部分应受到节后开工时间较少的影响。PMI  进口分项大幅下滑1.7  至46.5,也主要是由于春节生产季节性减弱。随着季节性因素的消失,未来数月相关指标应会有所反弹。我们看到2  月PMI  生产经营活动预期分项升至61.8,即是反映了生产活动的季节性复苏。为避免春节因素干扰,我们将1、2  月中采PMI  数据合并来看。1-2  月平均PMI  为50.4,生产为52.8,相比2013  年4  季度仍然明显回落,经济增长转弱趋势并未改变,这和其他供给端数据显示的经济走弱趋势一致。从近十年季节因素对比来看,今年数据仅好于2009  和2013  年的同期数据,而这两次都是经济内生增长动力开始转弱的节点(图2)。
        

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