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研究报告:安信期货-白糖期货3月策略报告:巴西印度预期减产,内外糖价触底反弹-140228

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-28 16:59:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘鹏
研报出处: 安信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 574 KB 分享者: tja****it 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          主要观点    
        巴西持续干旱,新榨季预期减产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】巴西作为世界第一大食糖生产国,巴西糖的产量对于国际糖市可谓牵一发而动全身。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)巴西自2014年1月起开始了干旱天气,直到2月下旬才出现雨水天气,暂时缓解了旱情。但是长时间的干旱对巴西中南部甘蔗主产区的甘蔗生长所造成的伤害是不可逆的。   印度糖产量降至四年低点。因此前过多的降雨导致头号产区单产下滑,位居巴西之后的全球第二大糖生产国--印度的糖产量料重挫至四年低点。有分析师预估,在10月1日开始的年度,糖产量预计减少6.4%至2350万吨,为2009/2010年度以来低点。据印度糖厂Balrampur  Chini  Mills  Ltd.预计,印度食糖主产区北方邦本榨季甘蔗产量将从上榨季的750万吨下降至650万吨,单产可能下降6%-7%,食糖产量下滑18%至357吨。   全球糖产量预期下降,基本面有所好转。国际糖业组织(ISO)上周五称,全球糖产量可能出现五年来首次下降。因此,ISO下调当前年度全球糖供应过剩量预估至420万吨,较前一次预估低11%。产量下降是因全球前两大生产国巴西和印度产量预期减少,且欧盟、墨西哥及乌克兰产量亦下降。外盘的反转已呈现持续性,和去年10月18日巴西港口大火突发性消息不同,此次上涨有来自基本面供求关系改善的支持,其真实性和持续性都将大大提高。此次外盘上涨影响首当其冲的是国内进口加工企业,若国内糖价继续低迷则进口企业效益将受影响。因近几年进口糖价格决定国内糖价的格局已经形成,所以外盘对于国内糖价的影响更长远。外盘的波动对于郑糖有明显的带动作用。需持续关注。   国内基本面偏弱,郑糖短多中空长多。国内糖市销糖量大幅下降,而进口糖同比有近20%的增加,说明目前国内供应压力较大需求不旺的局面还是客观存在的。尽管近期消费有所提升,但是2、3月份是国内传统的消费淡季,需求整体还是处于低位,因此,短期内基本面将持续偏弱,不足以支撑目前糖价的大幅上涨,待巴西干旱炒作完毕,原糖价格趋于稳定,国内糖价中期会重归弱势基本面。而至4、5月份时夏季备货开始,需求有所起色后,国内糖价或在14/15榨季减产预期的带动下上涨。因此,郑糖将出现短多中空长多的一波三折走势,可逢低长线多单介入,同时近期郑糖近弱远强较为明显,可做卖5买9的套利操作。  

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