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TCL集团研究报告:兴业证券-TCL集团-000100-公司处于明显的扩张通道中-140226

股票名称: TCL集团 股票代码: 000100分享时间:2014-03-03 10:55:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚永华
研报出处: 兴业证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 增持
研报大小: 611 KB 分享者: and****19 我要报错
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【研究报告内容摘要】

TCL  集团公布2013  年年报,报告期内,公司实现营业收入853.24  亿元,同比增长22.9%,实现归属于上市公司股东净利润21.09  亿元,合EPS0.25  元,同比增长164.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        四季度,公司实现营业收入242.28  亿元,同比增长15.4%,实现归属于上市公司股东净利润8.44  亿元,合EPS0.10  元,同比增长173.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司拟向全体股东每10  股派发现金红利0.6  元(含税)。
        点评:
        华星光电:盈利能力受面板价格下降的影响低于预期
        整个2013  年,面板行业一直处于供过于求的状态,面板价格相应也处于弱势,下跌是全年的主旋律。  但面板价格下降最主要的驱动因素在于日元的贬值,以华星光电为例,单材料单价就实现了15%的下降,所以价格下跌对企业盈利能力的影响远没所看到的那么大。
        公司层面,凭借技术、投资上的后发优势,单线持续产能增加所产生的固定成本摊薄,以及8.5  代线优势尺寸的市场放量等因素,公司各项盈利能力指标均高于其他竞争对手,具备竞争的主动权。即使到2013  年第四季度,公司仍获得高达23.5%的EBITDA%。但可能受产能提升下折旧摊销增加影响,最终四季度营业利润率为7.3%,环比下降2.4  个百分点。最后,受集中确认液晶面板产业链补贴影响,四季度净利率高达17.1%。
        

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