依然处于成长期，继续看好公司未来发展：
        2013  年公司营收和利润增速放缓，我们认为主要由于基数效应、公司结构调整以及新项目投产较少等因素造成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来公司仍处于成长期，发展前景可继续看好，理由有三：第一、公司所处的农药和医药中间体受益跨国公司生产外包，预计未来将保持10％以上较快增长速度；第二、公司核心竞争优势包括技术平台、管理体系以及发展战略，是长期积累的结果，短期内竞争对手难以超越；第三、2014  年医药和农药中间体均有新项目投产，持续增长能得到保障。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2014  年起医药中间体将进入收获期：
        近年公司医药中间体发展平稳，但在团队组建、产品储备和客户开拓取得较大进步。公司采取内部培养和外部引进方式组建了商务和技术团队，医药技术人员已约为100  人；公司已经储备了相当数量处于不同阶段的医药中间体产品；目前公司形成了“2＋2＋1”客户格局，这些客户均位列全球前二十大医药公司，其中的两家为战略合作客户，两家为关键合作客户，一家为补充合作客户。
        公司新医药中间体杜桥生产基地  2014  年进入投产期，在建三个产品中一个处于试生产，另两个将于今年一季度后投产，按照50％产能利用率测算，今年公司医药中间体将新增2  亿元以上收入，增幅超过50％。新基地尚有400  亩土地未利用，未来导入新产品可能性大，2014  年起公司医药中间体步入快速发展期。
        农药中间体持续增长有保障：
        2013  年二季度公司增发三个农药中间体产品全部投产，因投产时间较短，当年产能释放受到一定影响，我们预计2014  年三个产品将进入全面达产期，按照80％产能利用率计算，将产生4.6  亿左右收入，约占公司2012  年农药中间体收入的25％。公司新农药中间体生产基地盐城联化建设正如火如荼进行中，预计今年将有6  个项目投产，其中1  个将于2014  年上半年投产，其余5  个将于下半年投产。盐城联化占地面积、经营模式与现有农药中间体主要基地江苏联化接近，预计全部建成后，将有望再造一个“江苏联化”，公司农药中间体仍有成倍增长潜力。
        盈利预测及投资评级：
        我们维持此前盈利预测，预计公司  2013～2015  年EPS  分别为0.88  元、1.17元和1.51  元，对应前收盘价PE  分别为21  倍、16  倍和12  倍，随着新项目投产，未来公司业绩增长确定性强，维持“推荐”投资评级。
        风险提示：                    客户流失、新项目达产进度低于预期。