事件：
        公司发布2013年业绩快报，2013年实现收入9.08亿，YoY1.28%，归母净利润1.03亿，YoY2.47%，EPS0.70元，略低于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司预披露2013  年利润分配预案，计划每10  股派发股利1  元（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对此，我们点评如下：        
        礼品市场萎靡+专卖店整顿，4Q  单季度收入同比下滑2.4%，但面向大众消费的商超和电商渠道实现高速增长：13年公司对专卖店渠道进行优化升级，淘汰了100  多家不合格与落后店面，且在河南地区礼品市场同比下滑较多，导致收入占比80%多的专卖店渠道收入下滑，公司4Q单季度收入同比下滑2.4%，但公司针对大众休闲食品消费的商超和电商渠道目标已完成（分别为1.3亿和0.5亿含税），较12  年4100万和2900万实现大幅增长。
        渠道拓展与品牌推广推升销售费用，4Q净利润同比下降43%：公司13  年加大了向商超和电商渠道拓展力度，并对部分专卖店进行升级改造，且为了配合向大众休闲食品转型，公司加大品牌推广力度，12月份开始在上海大规模投放广告，预计12月份分摊广告费500万元，导致公司销售费用率大幅提升，综合影响下，4Q净利率下降4.3  个百分点，4Q单季度实现归母净利润0.17亿，同比下降43%。
        商超和电商将继续保持快速增长，专卖店收入有望企稳回升，看好公司向大众休闲食品转型：公司处于产品和渠道转型关键期，对电商和商超较高的费用投放和支持力度，有助于提高公司品牌知名度、打造高端的零食枣品牌，电商和商超渠道收入也将继续维持快速增长，此外，14  年公司专卖店淘汰和新增并举，且将改造升级400家专卖店，礼品需求下滑基本见底，专卖店收入有望企稳回升。
        盈利预测及投资建议：预计13-15年收入分别为9.1亿、10.9亿和12.8亿，YOY为1.2%、20%和17%；归母净利润分别为1.03亿、0.96亿和1.17亿，YOY  为2.4%，-6.4%和21.9%；EPS  分别为0.697元、0.652元和0.795元，维持“买入”评级。