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研究报告:开利财经-《期货研究》-140303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-03 09:57:04
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者:
研报出处: 开利财经 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 71 KB 分享者: sk7****04 我要报错
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【研究报告内容摘要】

人民币暴跌风波吓退商品融资套利
        【开利综合报道】人民币最近两周掀起的最强烈暴跌风波,无疑给豪赌人民币升值的套利者致命一击,而那些依托商品怀揣套利目的的贸易融资也不免倒吸一口冷气。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】和热钱流入的目的一样,境内外利差和汇差是套利根本原因,而商品只是一个载体。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于中国的资本账户还没有完全开放,投资者选择借道大宗商品贸易进行套利套汇,铜、黄金等单价高、市场流动性好、保值便利的大宗商品成为融资贸易的热门商品。
        不过,跟随人民币即期周五创下前所未有的单日最大日内跌幅,令今年短短两个月的贬值幅度最大已逾2%,但对于套利性的贸易融资而言,这次风波可能只是敲响警钟,还远未到撤退的程度。“(本轮贬值)对套利性贸易融资影响肯定是有的,结合信用证进行的套汇是不赚钱了,但利率是赚钱的,总体这块肯定有影响,企业在后续再做的话,积极性会受到打击,行为上会有忌惮。”国泰君安证券固定收益证券部大宗商品和外汇业务主管张一凡指出。
        他强调,人民币这一轮贬值对贸易融资模式的套利盘的影响目前还很难准确地评估,但其今后肯定会忌惮汇率风险。本来套利盘可以获得利率和汇率双重收益,而突如其来的贬值让他们的汇率收益抹零甚至亏损,必然压缩他们的套利空间。华东地区某国有银行国际业务部门的负责人指出,本轮人民币贬值的动机之一在于挤出短期套利的热钱,那些恰逢最近交割的贸易套利盘受损严重,很多不得不提前平盘。
        不过备受市场关注的融资铜贸易在本轮贬值行情中受损并不严重。金瑞期货研究所金属分析师叶羽钢指出,由于目前的国内外铜比价不利于融资贸易,所以本轮人民币贬值对融资铜的影响相对偏小。实际上,自从去年银行收紧贸易信贷,抬高信用证融资的门槛后,已经给融资铜设置了障碍,而随着本轮人民币贬值后可能出现的汇率双向波动,融资铜贸易的鼎盛时期已经过去,但包括铜贸易融资在内的套利交易并不会消亡。
                

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