事件：公告2013  年业绩快报，实现营业收入113.88  亿元，同比增长13.82%；归属母公司净利润4.19  亿元，同比上升22.19%；EPS  为0.72  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第四季度收入增长12%，净利增长23.3%，EPS  为0.18元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩符合预期。
        点评：
        地级市购物中心门店带动收入快速增长。自2009年以来，公司持续推进在二、三线城市开设购物中心门店的战略，使得百货业务保持20%左右的收入增速。超市业务的增长相对乏力，同店增速仅个位数。
        净利增速快于收入的增速，主要由于毛利率的持续提升。一方面，虽然行业竞争导致了促销力度的加大，但由于拓展的步步高广场及生活广场带来租赁收入占比的提高；另一方面，随着公司在湖南、江西零售市场份额的持续提高，以及物流体系的不断完善，上游议价能力也在不断提高。
        经营展望：全渠道、全业态、全品类的O2O战略已揭开序幕。2013年12月已推出网购平台，接下来移动APP及微购物商城会逐步推出，完成渠道终端的搭建。线下，以发展中小城市购物广场业态为主，持续加密湖南和江西布局，并向西南其他各省扩张。
        投资建议：略微下调2013-2015  年的盈利预测，预计净利增长分别为22.2%、19.1%和16.3%，对应EPS  为0.70、0.84  和0.97  元。看好公司全渠道、全业态、全品类的O2O  战略，及布局中小城市购物广场战略。给予12  个月目标价17  元，对应2014  年24  倍PE，维持增持-A评级。
        风险提示：跨省扩张风险加大。