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汇川技术研究报告:平安证券-汇川技术-300124-2013年业绩符合预期,长期增长无忧-140228

股票名称: 汇川技术 股票代码: 300124分享时间:2014-03-03 09:02:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周紫光,张海
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 283 KB 分享者: Ba****T 我要报错
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【研究报告内容摘要】

昨日,公司公布了2013  年业绩快报,公司实现营业总收入17.26  亿元,较上年同期增长44.64%;实现营业利润5.14  亿元,较上年同期增长65.11%;实现利润总额6.67  亿元,较上年同期增长81.59%;实现归属于上市公司股东的净利润5.58  亿元,较上年同期增长75.69%;公司基本每股收益为1.44  元,较上年同期增长75.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在2013  年的盈利情况符合我们此前预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        平安观点:
        新老业务多点开花
        在经历了平台年建设之后,公司的新老业务呈现了百花齐放的局面。由于需求回暖,低压变频器和注塑机伺服增速回升;电梯一体化产品通过扩大客户范围和产品内容,提升了竞争力和整体销售额;通用伺服产品更加成熟,销售额快速增加;电动汽车电机控制器保持了市场领先地位,2013  年随着电动大巴放量增加而快速增长。
        长期快速增长无忧
        由于产业升级对自动化水平的提升要求,工控行业未来前景无需怀疑,粗略估计目前国内市场规模在1000  亿元左右,平均每年仍有个位数增长,并且国内企业占有率较低,所以在此背景下,国内优秀企业有机会做大做强,我们认为汇川有成为世界一流工控企业的资质和潜力。
        由于新业务的接力,我们认为公司目前已经进入创建以来的第二个成长阶段。
        电梯行业增速虽有下滑担忧,但公司仍有望实现高于行业的增速,而低压变频器业务在MD  系列的推广下有望实现更快的增长,通用伺服、新能源、大传动也都将高速增长并且在收入利润规模上对整体贡献更大。我们认为公司长期以来坚持进口替代的高端定位和优秀团队的管理、研发和营销实力将保证公司长期快速增长无需担忧。
        盈利预测与评级
        我们认为公司质地优秀,长期看好公司的成长价值,将2014~2015  年公司EPS预测从1.74、2.26  元上调至2.00、2.80  元,对应2  月27  日收盘价PE  分别为34.8、24.8  倍。维持“强烈推荐”评级。
        风险提示  :宏观经济恶化对工控产品整体需求下滑的影响。
        

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