扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

豐泰研究报告:富邦证券-豐泰-9910.TT-世足概念股-140225

股票名称: 豐泰 股票代码: 9910.TT分享时间:2014-03-01 15:20:14
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黃大仁
研报出处: 富邦证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 257 KB 分享者: fl****i 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投資建議
        考量其為Nike  營運成長及TPP  協定的主要受惠者、世足2Q14  開打具題材效應、股利發放穩定成長,我們對未來股價持正面看法,其近年來本益比落在14-18  倍,如上述,預期股價將往本益比18  倍靠近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        更新焦點
        未來兩年Nike  營收維持8-9%成長
        豐泰是專業的運動鞋生產廠,產品營收比重為Nike  運動鞋代工76%、Nike  球類產品3%、Converse  2-3%、非運動鞋10%、以及生活用品代理業務9%,顯示Nike  相關產品(包括非運動鞋)佔營收比重超過8  成,Nike  與公司營運連動性極大,目前公司佔Nike  運動鞋採購量的1/6。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由於公司僅酌收鞋類客戶固定的代工費,營運表現主要受出貨量影響;受惠於Nike  運動鞋市佔率持續提升,近年公司營運也逐年成長,根據Bloomberg  預估,未來兩年Nike  營收將維持8-9%成長,預期豐泰將成為Nike  營運成長的受惠者之ㄧ。
        越南佔生產比重超過5  成,為TPP  主要受惠者
        我們預期TPP  可望使鞋類品牌商擴大在越南下單量,帶動越南鞋類的出口,而主要受惠者將是豐泰,主要因:
        1)  豐泰目前在越南、中國、印尼及印度設有生產基地,以去年7800  萬雙年產能來看,越南、中國、印尼及印度分別佔52%、18%、16%及14%,年產達4000萬雙,相較於寶成的30-35%及F-鈺齊的27%明顯偏高,而就輸美比重來看,豐泰亦高達53%,亦比寶成及鈺齊為高,因此就越南生產,美國銷售來看,豐泰比重皆最高;
        2)  豐泰為  Nike  的主要代工廠之ㄧ,若以Nike  佔公司營收比重而言,其高達8  成以上,據了解,此次推行TPP  法案幕後推手之ㄧ即為Nike,主要因Nike  旗下最大生產中心就在越南,在當地超過30  萬名員工,TPP  通過後,預期Nike  將擴大在越南的下單量,豐泰可望受惠。
        有鑒於此,公司也著手擴建越南廠產能,預期2H15  量產。除了越南擴產外,公司亦將持續擴充印度廠產能,去年印度二廠量產,今年將可全年貢獻產能,而印度三廠目前也在裝機中,預期今年將順利量產。
        世足題材概念股
        2014  年世界盃足球賽預計於6  月12  日在巴西舉行,預期未來市足相關類股將有題材效應,營運亦不看淡。目前豐泰供應Nike  多項產品,與世足賽相關產品包括足球運動鞋及足球,其中足球於去年開始投產,屬高階足球產品,幫Nike  代工足球主要因目前Nike  運動產品代工廠中,屬豐泰合作最為密切,且豐泰對於Nike  不論就產品研發、產能擴充及調配、產品交期皆能積極配合,因此除了運動鞋訂單成長外,相繼還取得足球及高爾夫球代工訂單。我們認為,未來在Nike  市佔率持續擴大,產品提供逐漸多元,豐泰未來可望持續取得Nike  其他產品訂單。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com