《表外资金回流表内:当前流动性“充裕”的新变量》:博览研究员认为,人民币近期的快速贬值(意在堵截热钱进出),应当同央行在内部“重启正回购”以“收缩流动性”,监管影子银行、加大对余额宝等“新流动性渠道”的监控等联系起来,一并考察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当然,有一点是必须肯定的,央行对一月份“暴涨”的信贷和社会融资总额增速,保有相当“警惕”的态度,而现实也佐证了周行长的忧虑:在央行内外双管齐下的背景下,市场利率不升反降,反证了当前市场上“流动性活跃”的程度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)博览研究员注意到,除开传统意义上年初资金充裕的“惯性”,和热钱“流入”等外部因素外,监管层近年来加大对影子银行的监管,迫使大批表外资金回流表内,也是当前市场上“流动性充裕”这一“表象”的直接推手,从这个角度说,如果央行“操控”人民币贬值是对新兴市场资金“窜入”的对冲,那么,当前连续的“正回购”就是对上述“表外资金‘从良’”的“收编”。
《谁“贬”了人民币》?如果美元回流引发新兴市场资本抽离这一因素导致了人民币的剧烈贬值这一推断无法成立,那么我们认为此次人民币贬值的唯一合理解释是央行有意为之。也就是说,央行认为1月份国内资本市场整体流动性环境是相对宽松的,同时伴随着春节过后货币市场利率下跌,其1月份银行信贷以及其他形式的社会融资爆炸性增长感到担忧,这促使央行做出了内外两个市场上回收流动性。
《人民币贬值彰显基本面乐观》:博览研究员对此的结论是:从短期层面来说,虽然与9月份相比,央行所面临的外部条件虽然有所相似,但国内形势却具有较大差异,这决定了较之于去年而言,现阶段央行所具备的可操作空间更加灵活;进一步来说,此次人民币贬值的波动幅度显著放大或许更加引人关注,博览研究员认为,央行此后极有可能继续放大人民币的波动区间来为汇率市场化乃至人民币国际化做准备。