主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年春节之后，豆类油脂市场整体走出一波低位反弹行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这波触底反弹，基本符合我们在此前报告中的预期。震荡上涨的原因主要可以归结为两个方面：其一，中国节日期间外盘强劲表现的溢出提振；其二，南美大豆临近关键生长期，市场对于产区土壤墒情的忧虑。除此之外，从国内终端消费市场来看，春节小长假期间食用油、畜禽消费的集中释放的后效应亦不可忽视。
        国内市场：“短多长空”。囿于本年度国产大豆产量不多，大豆供应紧张局面凸显。
        目前，东北主产区基层粮源比较短缺，农户手中余粮数量只有90万吨左右，流通环节也只有32万吨，并且余粮中优质豆的数量更加稀少。当前油用大豆收购价格集中在4160-4240元/吨，食用大豆价格偏高，除了豆价本身成本高企，铁路运输费用上调导致销区大豆成本上升。沿海地区，大豆港口库存维持在565.121万吨的相对高位，反应节假日的消费旺盛并未能有效加快国内市场的“去库存”进程。随之而来，未来港口地区油企、贸易商进口需求量仍会相对清淡。
        国际市场：利好题材浮现。随着南美巴西、阿根廷大豆临近关键生长期，“天气升水”逐渐引起关注。2月下旬，有气象预报称“在未来31天巴西帕拉纳瓜港和桑托斯港将有20天都在下雨，频繁的降雨可能中断港口物流”。受强降雨影响，《油世界》将巴西大豆产量由此前预测的8950  万吨，下调至8500  万吨。巴西商品供应局Conab预计该国大豆产量为9000  万吨，比此前预测值下调30  万吨。另外，依据UDSA最新月度供需报告，除了美豆期末库存维持不变超出了此前机构的普遍预期之外，美豆出口、南美产量及全球期末库存均不同幅度上调。报告印证了全球豆类市场供需宽裕的预期，整体影响中性偏空。好的方面，反应了美豆出口需求的相对乐观。
        行情展望。综上所述，在即将到来的3  月份，豆类期价或将处于“底部支撑犹存、上涨动能不足”的尴尬境地，呈现宽幅震荡行情。后续支撑力度或主要来源于南美天气炒作以及我国临储政策。截止2  月中旬，国家临储大豆总库存已经攀上700  万吨关口，其中黑龙江504  万吨，临储抛售在今年继续实施基本可以确定，若临储抛售时间提前，则豆价或演绎高位回落行情。此外，目前坊间对本年度新实施的直补政策心存疑虑，若政策利空效应较强，也将对豆价形成压制。受这些因素的作用，豆价上涨力度不宜过高估计。