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研究报告:瑞银证券-全球主要央行:改变正在发生 -140226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-03-01 10:00:43
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: George Magnus,Sophie Constable
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 522 KB 分享者: cyt****tu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        最近各央行都在"回撤"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】围绕美联储缩减QE的策略的争论、耶伦在国会作证时对前瞻指引的"含糊其辞"、英国央行行长卡尼仅仅在6个月之后就大改前瞻指引以及德国宪法法院对欧洲央行OMT计划的裁定均表明环境在变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        中央银行制度里永远不存在恒量。在过去50-60年里,货币政策安排循环往复,随经济和政治环境而变。在布雷顿森林体系下,央行须遵从固定汇率所要求的规则。然后他们制定出自己的规则,直到上世纪80年代被迫应对通胀。在"大缓和"时期,他们也认同市场普遍观点,即如果能将整体通胀控制在较低的目标水平,那么各经济体将自我修正(这种观点是有缺陷的)。自2009年起,部分受环境所迫、部分受政府骤然退出经济管理所迫,央行成了主要的经济政策制定者。  
        出问题时,我们会习惯性的将央行视为首要决策人及流动性来源。我们期望他们能取得经济成果,而最后我们的期望可能会落空。我们逐字逐句分析举足轻重的央行决策者的讲话,放佛他们能"逆转乾坤"。最糟的是,可能因为我们过于关注央行,所以我们默许政府在重组、重振经济方面碌碌无为或是起负面作用。政府主要致力于"节衣缩食"、削减财政开支,而忽略了一些当下最紧迫的经济问题,比如收入不平等、收入形成疲弱、就业机会有限、投资表现不尽人意、财政及公司治理有问题、对人口结构变化的应对机制不灵等。  

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