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铜业研究报告:元富证券-大陆铜业研究报告-081016

行业名称: 铜业 股票代码: 分享时间:2008-10-16 16:50:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 張恩武
研报出处: 元富证券 研报页数:   推荐评级: 观望
研报大小: 265 KB 分享者: boy****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

從行業生命週期來看,銅礦采選行業目前處於成長期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年大陸經濟保持高速增長,電力電網建設投資巨大,對銅以及銅合金需求較大,同時近年銅價高啟,大陸銅礦采選行業營收增速平均保持在20%左右,毛利率亦保持在較高水準。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)從行業景氣迴圈的角度看,銅礦采選行業是一個資源型行業,銅精礦產量受到資源限制,在全球範圍內難以出現大幅增長,行業景氣受銅價的波動非常大。近年由於國際市場遊資炒作,銅價波動幅度較大,亦使得銅礦采選行業盈利波動較大,成為週期性較強的行業。從近年銅礦采選行業的營收資料來看,得益於銅價在2006  年的大幅上漲,2006  年行業的營收增速平均在50%以上,最高達到110%以上,在2006年三季度,達到成長高峰。2006  年四季度後,由於銅價的高位回落以及銅精礦及其他輔助材料價格的上漲,銅礦采選行業營收增速快速回落,2007  年營收增速回落至40%左右。從公佈的資料來看,2008年1-5  月,行業營收增速回落至20%左右。
考慮到目前全球經濟增速放緩,特別是美國次貸危機愈演愈烈,多家大型金融機構破產倒閉,對美國以及全球經濟造成較大打擊。此外,歐元區經濟不景氣,美元兌歐元匯率以及國際美元指數都出現觸底反彈的走勢,對銅價形成較大的壓力。同時,大陸為控制CPI  採取緊縮性的財政和貨幣政策,經濟增速有所放緩,使長期支援銅等有色金屬價格上漲的“中國需求”亦出現轉折。因此,預計在目前全球需求不振的情況下,國際、國內銅價仍有將出現下滑。
2008年1-5  月,行業營收增速回落至20%左右,處於收縮階段。考慮到目前銅價以及其他有色金屬價格仍處於下降通道中,預計下半年營收增速將回落至5%左右,行業仍將處於收縮階段。預計2009年行業將可能逐漸落底,行業營收增速將在5%以內。

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