从基本面来看,贵州茅台业绩增长确定性最强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】97、98 年的经济危机只有五粮液成功渡过,这次如果说谁有这个机会,必定是贵州茅台,因为它相对其它公司给中间环节留下足够利润,终端价格再怎么回落,经销商都有利润、也就有积极性去拓展销售。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其实我们以前说过,高端白酒公司真正的风险,可能不是经济萧条,而是景气时忘乎所以、盲目扩大销售。只要家底在,定然能闯过危机,贵州茅台坚持“不挖老窖,不卖新酒”,基础扎实,季总从人生经验中总结出“十年一劫”的观点,居安思危,加快发展经销商专卖店,所以该公司必定能在下一个高端白酒黄金十年稳固NO.1 的领先地位。
从股票投资机会上看,贵州茅台也好,泸州老窖、水井坊也好,机会均等。基本面贵州茅台最硬,泸州老窖、水井坊等依次递减,不过现在市场已经从估值上对它们业绩增长确定与否做了充分体现。按今年业绩,贵州茅台PE25倍,泸州老窖20 倍,水井坊15 倍。
整个食品饮料板块相对于市场也不存在什么防御性,防御性已经因为前期的抗跌而使用完。现在食品饮料龙头公司整体PE 定位在20~25 倍之间,基本上是市场平均水平的双倍。食品饮料板块现在缺乏催化剂,国庆中秋销售情况平平,据了解,高端酒终端价格在节后有5~10%的回落,造成这种局面、经济回落是一个原因,再者就是07 年四季度繁荣峰值的确不可超越,当时几乎所有高端品的消费都进入了极度鼎盛时期。
食品饮料板块,或者说整个市场能否有绝对收益,归根结底要看全球怎么救市。对于欧美那些问题金融机构,政府最好的办法是出面接管、收归国有,用政府信用来维系其正常经营活动,而慎用注入流动性的方式,否则极有可能让全球经济打摆子,引发未来恶性通膨,那才是真正的世界末日,对此易在IMF 年会上已做出了警告,只不知中国的声音是否足够大。对于高端消费来说,前者方法将会是慢热但持久,后者方法将导致快热但好景不长。