l  全球金融危机引发的经济衰退，以及中国内部经济的影响，使中国主要工业产品产量逐步回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份工业增加值同比增长12.80%，环比回落1.9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，重工业增速环比回落2.5个百分点。重工业增速持续下滑，以及我国钢材出口增速下降，带动钢价出现持续暴跌。
l  CRU  指数至9  月末从年内高点已经回落21.9  点，幅度达7.52%；中国钢价综合指数至9  月末已经回落17.53  点，幅度达10.89%。中国8  月份以来，各钢材品种价格走势基本上呈现单边下跌走势。至10  月10日，八大钢材品种中，普线和热轧卷板跌价都超过1200元/吨，幅度分别达21.22%和19.51%；螺纹钢、中厚板、冷轧薄板三个品种跌幅都在15%左右；热轧薄板和无缝管跌幅较小，分别为7.53%和8.34%。
l  8  月份生铁、粗钢、钢材产量的增速分别为-1.5%、1.3%、-0.2%。产量月度同比出现负增长，本世纪以来只有2000  年出现在粗钢产品上。钢价下跌正促使钢厂减产规模进一步扩大，而国内钢铁巨头现在也开始领衔新一轮减产计划。国内钢铁企业如果能实现较大的减产幅度，将有利于改善四季度的供求平衡压力，减缓钢价下跌速度。
l  铁矿石下游需求下降，供求不平衡矛盾更加突出，我们保守预计四季度可能过剩在7000万吨以上。占进口铁矿石成本构成较大比重的海运费大幅下挫，使进口铁矿石价格出现持续下跌。印度矿（63.5%）到岸价格10  月中旬下跌至85  美元/吨以下，比2008  年3  月最高点下跌近60%之多，7  年来国际铁矿石现货价格首次低于长期合同价格水平。进口铁矿石价格的持续下滑，也带动国内铁矿石价格下跌幅度在一半左右。
l  铁矿石以及焦炭等原材料价格的下跌，有助于部分缓解钢铁企业的成本压力。但在经济增速放缓、钢材产品价格下滑、销售不畅、资金压力大等多重因素影响下，钢铁企业正在走向行业景气低谷。我们认为，钢铁行业最艰难的时候还没有到来，盈利能力还将继续下降，维持行业中性投资评级。