2008 年第三季度,上市公司直接融资规模为1708 亿元,同比减少34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,IPO 融资占7.6%;增发融资占比23.2%,债券融资占比69.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度上市公司直接融资达5290 亿元,占07 年全年融资额的一半,而IPO 融资额仅为07 年的23%。股权融资受限,债券融资井喷是第三季度上市公司直接融资的主要特征。
A 股难以承担扩容的压力,股权融资陷入停滞状态。08 年以来IPO 融资额逐季下降,第三季度IPO 融资130 亿元,同比下降88%,环比下降61%;从新股发行的节奏看,上半年沪深两市共有59 只新股发行上市,平均每月约发行10 只,7、8 两个月各发行6 只新股,从9 月16 日发审委发布博云新材IPO审核公告后,新股停止了审核过程,IPO 陷入了停顿状态。
第三季度网上新股申购年化收益率2.24%,已经大大低于4.14%的银行一年期储蓄存款利率。以保证对主板蓝筹股的申购为前提,第三季度的网上最佳策略是对其中的10 只个股进行申购,网上累计收益率为0.56%,年化收益率2.24%。前三季度,网上累计收益率为2.95%,年化收益3.93%,均已经低于银行4.14%的一年期储蓄存款利率。
新股破发成常态。虽然目前新股发行市盈率已经从去年的30 倍下降到了目前的20 倍左右,但是仍然远远高于二级市场15 倍的市盈率水平,二级市场持续走低的情况下,新股破发的情况越来越多。08 年以来发行上市的76 只新股中,已经有46 只破发,尤其是水晶光电、东方雨虹上市后连续10 个跌停的出现,使得新股申购风险凸现。
预计全年网上新股累计收益率为4%左右,网下新股收益率5%。我们认为,第四季度二级市场将继续震荡筑底,新股上市破发的风险依然很大,建议资金有选择性地参与新股申购。