熊市反弹
熊市并不倾向于按直线运动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】的确，尽管从2007  年7  月以来道琼斯斯托克600指数已经下跌了超过40%，但在此期间却出现了7  次至少达5%的上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中两次上升使股市反弹近8%，另外两次则分别使股市反弹达10%至15%。
避险意识且估值达极端水平
我们的风险指标（由11  个“风险因素”构成）已回至2002  年的水平。即使应用4%这一处于历史高位的风险溢价假设，估值也已经意味着2009  年的利润将下滑30%。基于长期趋势盈利的市盈率约为9  倍。道琼斯斯托克600  指数85%（这个比例高得异乎寻常）成分股的价格都在其52  周低点的5%范围之内。
衰退的困扰
近期一系列指标显示大部分发达经济体正处于增长停滞状态或已经出现衰退。这些指标大部分都处于表明风险资产相对于债券出现复苏的水平。我们的“衰退保护投资组合”（彭博代码GSSTRECS）最近几周已经大幅上升，表明衰退因素现在正在被计入价格。
积极干预
多国央行和政府正在采取更积极、更主动的措施去安抚银行和货币市场。我们感觉，最近采取的许多措施非常具有建设性而且应该有助于市场回升。过去一年多来，我们对银行板块的配置一直为低配，而如今我们已经将该板块的评级上调至中性。