公司业绩推动力来源：
我们认为公司07、08 年业绩增长的动力主要来源于两方面，其一，公司东北地区店面在社会零售总额增
长趋势向好的背景下，仍将保持较好的内生性增长趋势；其二，公司于2006 年在郑州、青岛等地新开的店面
不同程度地减亏，以及新收购相对成熟店面产生的外延性增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
06 年前三季度，我国社会消费品零售总额同比增长13.5%，辽宁、黑龙江、吉林三省则分别同比增长
14.2%、13.7%、14.5%，高于全国平均水平，大商股份作为东北地区的龙头商业公司，具有分享零售市场繁
荣的能力，由于看好我国零售市场未来几年的增长趋势，我们认为大商股份东北的店面仍能延续06 年的增长趋势，这是推动公司未来业绩增长的动力之一
2006 年6 月，公司位于郑州的“金博大”店开业，十一前后，公司又先后开设了阜新千盛、七台河新马
特、青岛迈凯乐以及一些超市，由于新开业尚没有进入成熟期，这些店面基本都出现了一定程度的亏损，这
会影响到公司06 年业绩的增长，07 年公司在郑州、太原、济南还将收购相对成熟的店面，06 年新开店面在
07、08 年逐渐成熟，以及07、08 年进一步收购相对成熟店面，有利于公司业绩的进一步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
需要强调的是，公司06 年新开店面属于成熟期较长的租赁新开，并且，公司07 年计划收购相对成熟店
面毕竟需要一定的整合期，因此，我们判断：外延性增长将在07 年三季度或之后开始体现，也就是公司07
年前三季度业绩增长会相对平稳，四季度之后增速可能会出现加快。