评论：
  单月投资增幅大幅下滑
8 月份城镇固定资产投资单月增速为16.8%，创下近四年来的最低单月增幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是自8 月份单月增速从6 月份
的32.5%的增速大幅回落到20.1%的今年最低点在此创出新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-10 月份，完成城镇固定资产投资70071 亿元，
比去年同期增长26.8%，增速连续第四个月出现下降，虽然仍远高于年初设定的目标18%的全年增速目标。
  新开工项目数量再增但计划总投资额大幅降低
从施工和新开工项目情况看，截止到10 月底，城镇50 万元以上施工项目累计248869 个，同比增加33251 个；
施工项目计划总投资194397 亿元，同比增长22.6%；新开工项目168568 个，同比增加21344 个；新开工项目计
划总投资52751 亿元，同比增长4.4%。新开工数目不减反增，但投资总额大幅下降，我们认为一方面是民间投资
单个项目的资金较小，另一方面地方政府为了规避大项目检查所造成的，说明经济内在动力还很强，投资中自有资
金的比重连续几年来占比提高也说明了经济内在动力还很强。
  宏观调控影响在延续
从昨日公布的工业增加值增速来看，经济回落态势比较明显，宏观调控的影响仍然在延续，严厉的行政调控措
施效果明显。为给过热的经济降温，今年已采取了一系列紧缩措施，包括两度加息、三次提高人民币存款准备金率，
最近一次提高准备金率的措施于本周三开始生效。我们多次强调行政层面的调控措施相对于回波层面的调控，效果
不可同日而语。信贷增速连续三个月急剧下降，土地控制也也非常严厉，经济的回落应该是已成为事实，经济已经
回落至本次增长的低位。在依靠出口和投资拉动的经济增长格局中，投资回落造成经济的快速回落在情理之中。
  信贷投放可能放松，投资反弹在即
一方面是信贷连续三个月大幅下降，一方面是市场充足的资金，以及较低的融资成本和较高的资金回报。一方
面是经济内在动力依然强劲，一方面是政府的调控仍然没有放松。较低的融资成本、人民币估值偏低以及推动经济
和财政收入增长的政治诱因，城镇固定资产投资增长放缓可能是表面的、短期的现象。货币供应量M2 在10 月份开
始反弹，表明市场的资金依然很充裕。在经济快速回落的情况下，显然再延续上半年以来的紧缩政策只会加大经济
波动的幅度，而且很可能最终造成经济硬着路，政府一方面担心投资的快速反弹使得今年以来的调控成果化为乌有，
一方面又担心经济继续下滑，在这种情况下，我们判断政府首先将会在信贷方面有所放松。
下半年以来信贷投放的强有力人为压制，在随后的几个月内可能会反弹，我们认为2007 年第一季度投资增长将恢复快速增长势头。