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银行业研究报告:万联证券-银行业点评:银行业绩对营业税率下调幅度的敏感性分析-081014

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2008-10-15 22:27:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李双武
研报出处: 万联证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 197 KB 分享者: zrz****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
1、  我国银行业的营业税率较高,这是个不争的事实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去几年曾经有下调营业税率的历史,每年下调近1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前除深圳等少数地区实施优惠的营业税率外,其它地区的银行营业税及其附加占应纳税收入的5%左右。去年末银行界下调营业税的呼声很高,甚至有人提出要取消营业税。但是由于去年银行业业绩大幅上涨,反对者认为取消营业税有劫贫济富之嫌,所以中央政府并没有采纳下调银行的营业税率。尽管如此,对银行征收的营业税的确有下降的趋势,这也符合国际惯例。
2、  救市首先要稳定银行投资者信心。A股市场指数没有随国际金融市场的动荡大幅下挫,主要是占较大权重的银行股比较稳定。当前银行股面临业绩下滑和资产质量下降的双重压力,业绩下滑的主要原因是对减息的市场预期较高,而下调银行营业税能直接提升银行业绩。值此金融动荡时期,管理层下调营业税的可能性是个大概率事件。
3、  银行业绩对营业税比较敏感。假设各银行的原预测管理费用不变,静态测算。如果下调1个百分点,将直接提升各银行09年业绩3%左右;如果下调2个百分点,将提升09年业绩6%左右;如果下调3个百分点,将提升09年业绩10%左右;如果下调4个百分点,将提升业绩8%--17%。因此可以说,下调营业税率对银行是个大利好。
投资建议:我们维持对工行、建行、民生、浦发和深发展的“增持”评级。

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