9  月份金融数据有以下几个看点:
M1  和M2  增速缺口快速拉大,经济活动的活跃程度显著降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月份M1  同比增长９.４%,延续了上月快速下跌态势跌势,M2  增速缓慢下降，Ｍ1  增速创1998  年以来的新低（如图1）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）M1  和M2  增速差已接近1998  年以来的历史性低位，显示经济活动的活跃程度明显降低。
这些情况意味着，未来货币政策将进一步放松，我们认为，利率、准备金和信贷配额等政策工具都将成为未来选择，但如果通胀没有大幅回落，准备金和信贷政策将成为优先使用的工具。
存在供给面和需求面萎缩的微观证据。从供给面（企业）来看，企业存款(非金融性公司存款)虽然分别增加2.18万元，但都同比少增6951亿元，2008年的企业存款增幅减少的原因明显不同于上年，在证券市场大幅调整的情况下，不存在企业存款流向证券市场的动力，这反映了企业资金面进一步偏紧。
另一方面，在央行已经提高信贷额度的情况下，信贷增长仍然处于低位，9月份信贷增长14.5%（如图4）。这也证实了我们的担忧，即，经济下行已经接近这种状况：在预期悲观的情况下，企业扩张意愿减弱，企业少贷，银行惜贷。这意味着，经济下行已经不是宏观调控的被动结果，而是在需求减少和盈利下降的悲观预期下市场的自主性反应。
从需求面来看，居民户存款增加3.25万亿元，同比多增2.49万亿元，延续了上月的增长态势。但居民存款定期化的趋势有加速趋势，如图3。2007年10月以来，居民定期存款的比重开始转降为升，2008年9月达64%。这表明了居民的投资和消费的谨慎心态进一步蔓延，未来消费需求增长不容乐观