进入9  月，金融海啸席卷全球，资本市场、商品市场恐慌性暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】农产品跌破1150-1200美分的牛熊分界岭，宣告着长达两年多的牛市彻底终结。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  进入10  月初，市场继续以暴跌形式迎接美国一波三折的救援计划。农产品的下跌已经不再仅仅是系统性风险，而是外力作用下基本面扭转与系统性风险共同作用的结果。豆类的供需基本面已经或正发生本质性扭转，偏紧的牛市格局已经不复存在，这些逆转的基本面数据将可能在未来报告中有进一步体现。

  随着经济大环境的进一步恶化和大豆供需偏紧格局面的改善，一旦大豆进入熊市格局的观点获得普遍认可，基金杀跌者的角色有可能延续。基金的持仓结构是否会发生实质变化，即这种减持多头部位的态势最终是否会将持仓结构转为净空持仓，对未来行情将产生重大影响。

  海运费的崩溃及中国第三季度进口大豆数量月度不断刷新新高，进口大豆成本的下滑及港口库存数量的压力必将传导着大连期货盘面，大连市场在国庆长假后出现补跌。在下跌至一定程度后，市场有部分成本论观点开始浮现，但我们想再次强调，在分析农产品价格时，要尽量摈弃成本论的误区。如果外盘继续下跌必将通过进口成本的下降传导到大连期货盘面上，跟随下行是连豆类期货的唯一选择。

  在金融海啸尚未获得缓解之前，预计10  月份大豆价格难以走出独立的上涨行情。即使其中不排除技术性超跌反弹的可能，但10  月报告利空效应及周边金融市场的动荡将在较大程度上抑制其反弹空间。