􀁺  原油价格有望回落至2010  年，触及70  美金/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在供需弱平衡状态下，需求决定油价上涨趋势，供给决定上涨斜率，即需求决定油价长期走势，供给决定油价短期走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年——全球经济尤其是中国经济在见底之日将是原油价格企稳之时。我们认为石油价格将最低回落至70  美金/桶。
􀁺  告别困难时期，四季度迎来盈利高峰。随着四季度原油价格的平均价格将回落到95  美金/桶，在成品油价格不变的情况下，中国石化、中国石油的炼油将在四季度将实现扭亏并获得大幅增长，我们预期四季度中国石化、中国石油炼油的EBIT  分别为231  亿元、294  亿元，迎来炼油盈利高峰。
􀁺  炼油业务的反转将使石化公司09  年业绩大幅增长。BRENT  原油09  年均价为88  美金/桶，同比下降17%，为保证炼油获得合理的毛利率9%左右，国内成品油价格将下调1100  元/吨。从而预测中国石化、中国石油将在2009年实现EPS  为0.81  元/股、0.93  元/股，分别同比增长133%、38%。
􀁺  未来业绩随油价下滑出现下降。作为一体化的油气公司，由历史数据我们可以看到其盈利和油价高度相关。在石化公司的勘探、炼油、零售及化工四大板块中，在保证炼油业务获得合理毛利后炼油的毛利将保持平稳，零售业务保持一定增长，原油价格的回落将使公司的勘探利润出现回落，化工业务也将随着产品价格回落出现回落。因此总体上看，在油价达到顶峰后向下的情况下，石化的景气也将出现下降。尽管09  年由于炼油的扭亏两大石化公司的盈利预计较08  年会有大幅度增长，但由于成品油价格的下调，这样的业绩已经比四季度的盈利最高点有所下滑。2010  年随着油价的进一步下降，石化公司的的业绩继续小幅回落。我们预期BRENT  原油2010  年均价为85  美金/桶，成品油下调300  元/吨，则中国石化、中国石油将在2010年实现EPS  为0.76  元/股、0.87  元/股，分别同比下降至5%、7%。