􀁺  08  年前8  月火电行业经营数据分析
前8  月收入同比增长14.4%，利润总额-216  亿，同比下降147%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中6-8月份毛利率为负，利润总额为-193  亿，出现极端恶化情景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止8  月底全国火电装机较06  年底增长23%，但资产规模增长34%，伴随着负债率大幅提高，8  月底负债率73%，前8  月财务费用同比增长41%，财务费用占收入的比提高到6.6%。预计全年的亏损额还会继续扩大
􀁺  动力煤现货价全面松动，料冬储煤难以带来煤价回升
动力煤7  月中旬价格见顶，目前各煤种均出现库存增加、价格小幅回落的趋势！在正常年份动力煤4  月到9  月这段时间往往价格回落，但10  月底11月开始走高，我们推断08  年季节性的煤价上涨效应将消失或推后，煤价拐点已现
􀁺  7、8  月火电设备利用小时再次大幅下降，加剧了行业业绩的恶化
08  年前8  月火电机组发电小时数继续下降151  小时，7、8  月份火电发电量增速同比下降到6.1%和1.8%导致7、8  两月火电发电小时数均下降10%左右，加剧火电公司三季度亏损。我们预计需求的显著下降将导致火电设备利用小时数未来1-2  年仍将维持低位。
􀁺  电力公司：没有悬念的三季报业绩与值得期待的09  年！
我们分别对长江电力、华能国际、国电电力、国投电力三季报进行测算，除长电外其他三家公司三季度单季业绩均不理想，三季度业绩应是年内最低点，四季度将改善。我们预计随着煤价拐点的出现以及未来电价上调的累计效应2009  年以上公司业绩能有较大改观。