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徐工科技研究报告:东方证券-徐工科技-000425-发展思路明晰盈利预测稳健-081013

股票名称: 徐工科技 股票代码: 000425分享时间:2008-10-13 16:54:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周凤武
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 256 KB 分享者: for****ibi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  企业发展思路清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新徐工将形成以工程机械为主,以工程机械专用零部件为补充,以重型卡车等专用车为侧翼产品的三大产品系列。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以起重产品为代表的工程机械是公司的竞争优势所在,在今后较长的一段时间内还将是公司的营收主力;专用零部件将会为公司赢利增长点的多样化创造条件;工程机械行业积累的技术、人才和市场渠道对于此前购入重卡业务的整合有所帮助,该业务也为徐工现有产品体系提供了配套底盘的生产能力。上市公司涵盖了公司目前大部分工程机械业务,是未来发展的主力。集团层面还考虑介入发动机领域。为实现发展目标,上市公司可能在明年适时融资。
􀁺  产品经营目标明确。汽车起重机到九月份为止约8000  台,预计全年超万台,将继续保持市场领先优势。履带吊的市场前景乐观,今年上半年350  台,预计全年能做到600  台。年底前,履带吊将独立出来成为单独的子公司,明年增长率目标是100%。装载机今年的外销情况较好,明年的目标是不低于20%的行业增速。重卡业务需要有较大的时间和资本投入,明年目标是盈亏平衡。泵车今年能完成200  台,明年目标是翻一番。
􀁺  未来盈利预测稳健。大股东对于未来三年的盈利做了承诺。根据公司备考财务报表,09  年预计销售收入162.9  亿,比08  年预计销售收入155.1  亿增长5%;其中起重机、泵车和工程机械配件均为负增长。这样的预期数据和公司对于起重设备、泵车和专用零部件业务的反复强调显然不一致,是稳健甚至保守的估计;08  年净利润11.3  亿,09  年净利润9.55  亿元,负增长15.5%,主要原因是预计09  年银行借款和利息支出的大幅度增加导致财务费用同比增长806%,考虑到公司可能在资本市场上适时融资,这一数据同样也是极度稳健的预测。总体而言,公司未来盈利状况应当好于财务预测数据。

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