􀂄  正如我们煤炭行业分析框架所示，日益恶化的下游需求终于通过煤炭库存迅速增加的形式传导上来，与之相应，此前基本维持高位运行态势的煤炭价格也在国庆假期后大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于8  月份的数据我们特别注意到铁路日均装车达到59311  车/日，同比增长14.8，铁路运量达到12317.1  万吨，同比增长16.6%，绝对数和增速均创历史最高，这部分说明今年8  月港口和电厂存煤增加可能与保证奥运电力供应引起的电煤抢运有关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  如果各项库存在11  月能够随着冬季用煤高峰到来而下降，则目前下行的煤炭价格可能会得到一定提振，从而煤炭行业整体业绩仍可得到保证。当然，一个不争的事实是下游需求出现了明显放缓，而煤炭产能在未来2-3  年可能会出现集中释放，因此我们对行业仍然维持中性评级。
􀂄  库存：秦皇岛港最新数据显示存煤略有下降，但压力依然较大。8  月份各类库存均大幅上升，电厂存煤较上月增加833.5  万吨（增幅达到42.5%），社会库存较上月增加1180  万吨（增幅为8.6%）。社会库存天数20.3  天（合理25  天）、煤矿存煤天数3.8  天（合理6-7  天）、电厂存煤天数13.5  天（合理15  天）。从平均存煤天数来看，持续低于合理水平的数据仍显示煤炭供求略偏紧；运输：为确保电煤供应，铁路、港口煤炭运量继续保持快速增长势头，1-8  月铁路运量累计增长12.8%，港口运量累计增长16.3%；进出口：1-8  月，我国煤炭净出口696.57  万吨。
􀂄  价格：十一过后大幅下跌。6  月30  日山西动力煤、主焦煤和无烟煤坑口价较上期分别下跌10  元/吨、200  元/吨和200  元/吨。秦皇岛大同优混、山西优混和山西大混价格较上期分别下跌10  元/吨、20  元/吨和20  元/吨。