平台价值将逐步凸显
        近期，公司收购天拓科技并募集配套资金事项获得中国证监会重组委审核通过，这意味着公司布局互动娱乐的重要步骤尘埃落定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如同我们之前强调的，公司已经从玩具/婴童产品制造公司升级成平台型公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为这可能也为公司持续整合娱乐内容、团队和资源提供了运作基础。
        游戏景气度高企，天拓游戏快速推进
        在游戏行业景气度高企的背景下，游戏平台商的竞争可能使得利益向游戏开发商倾斜：游戏开发商的分账比例有望提升，天拓科技也有望从中受益。我们认为天拓科技兼具优秀的游戏内容制作和发行运营的能力，储备项目充足，将不断地推出精品游戏，并实现有效的推广和营销。
        上调盈利预测
        考虑到1）公司四季度收入有望稳健增长的背景下，13  年费用率可能低于我们之前预期；2）欧洲经济复苏前景逐渐清晰；3）公司将收购爱思开剩余股权；4）天拓科技的上线游戏流水可能超预期，以及股价近期变化可能影响到增发股本数，  我们将13-15  年预测EPS  由0.51/0.74/0.92  元上调至0.57/1.02/1.28  元。
        估值：上调目标价至46.70  元（原26.28  元），维持“买入”评级我们采用分部估值方法，预计2014  年玩具业务、化工业务和游戏业务在剔除重组中介费的影响后EPS  分别为0.51/0.12/0.47  元。我们给予玩具业务14  年30  倍PE，化工业务15  倍PE，游戏/移动业务63  倍PE  的估值，合计每股估值46.70  元，维持“买入”评级。