新上任美联储主席耶伦面临的关键问题之一是美国劳动力市场的疲软程度有多高、以及疲软程度的不同衡量指标与通胀存在何种关联。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在本篇日评中，我们总结了近期我们和他人参与相关讨论后我们对这一问题的看法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        尽管还存在较高不确定性，但我们认为整体就业缺口（以占劳动力人口之比表示）在2.5%左右，其中大约一半体现为失业率高企，一半表现为劳动力参与率低迷。这些数据与国会预算办公室(CBO)数据相符。我们的数据也与纽约联储行两位经济学家近期在分析就业/人口比率的人口结构推动因素时所得出的结果相一致，其中我们对后者以我们认为更合理的方式“重新基准化”。
        我们的分析还显示，与短期失业率等狭义指标相比，更广义的疲软程度衡量指标能够更好的阐释近期的工资走势。
        我们的分析结果与纽约联储行三位经济学家近期的分析结果相悖，后者的结论更推崇短期失业率；我们讨论了导致这种差异的原因。
        问：美国劳动力市场的疲软程度如何？
        答：不确定性较高，但我们认为整体就业缺口在2.5%左右。整体就业缺口由失业率缺口（实际失业率与结构性失业率之差）与参与率缺口（结构性劳动力参与率与实际参与率之差）构成，其中在计算后者时以劳动力人口替代16  岁以上人口再次进行了标准化处理。我们认为劳动力市场的整体疲软约一半表现为失业率高企，一半表现为参与率低迷。这与CBO  更新后的预测相符。如图表1  所示，CBO  预计2013  年全年的整体失业缺口在3%左右。CBO  所公布数据为折年数据，对应的2014年初数据是2.5%左右。