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        中诚信托事件引发监管升级    券商资管通道业务半开半闭
        【开利综合观察】备受瞩目的中诚信托兑付事件虽有惊无险化解，但却给中国监管层敲响警钟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为防止信用风险事件在券商资管业爆发，中国证券业协会近日对涉及客户较多的通道型集合资管计划开始踩刹车。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不过通道业务的合作双方对此反应淡然，一来是通道业务对券商的业绩贡献不高，而且新政并未完全封死通道业务；对银行而言，其通道业务合作对象选择范围较广。因此业内人士分析，该项新规的出台，可能更多体现防患于未然的监管意图。
        自本周一开始实施的证券业协会新规要求，证券公司应当切实履行集合资产管理计划管理人的职责，不得通过集合资产管理计划开展通道业务。集合和定向资产管理计划的重要区别在于其客户数量，定向资管计划只能接受单一客户委托。
        目前，券商资管和基金子公司的资产管理规模严重依赖通道业务，例如目前规模达4万亿元人民币的券商资管业务约九成来自通道业务。目前尚未有公开数据披露券商的定向资管和集合资产在通道业务上的占比。
        上海一国有银行投行人士预计，这一比例或许与信托业差不多，信托的单一客户通道业务约占总量的七成，所以券商资管未来停止集合资产通道业务，应该不会伤筋动骨。
        券商通道业务的佣金比率一般在千分之一以下，有些低至万分之二，因此尽管通道业务令券商资管规模迅速膨胀，但贡献较小。券商主动管理的资管计划近年来给券商资管业贡献了约七成的利润。
        银行方面的选择较多，信托和基金子公司都可以开展通道业务，因此这项新规定只是给银行选择通道业务合作伙伴稍微增加一些技术难度，影响相当有限。
        对券商资管威胁最大的还是银行直接融资工具，这等于直接抽去通道业务存在基础。不过银行直接介入资管，亦会面临“刚性兑付”的行业潜规则，若要大规模推广，将给银行风控体系提出较大的挑战，因此短期内其资管规模还不会上升太快。