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研究报告:申银万国-国外投行买方业务发展与经验:大力发展基于客户导向的多元化中介型买方业务-140213

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-02-15 09:27:02
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋健蓉
研报出处: 申银万国 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 624 KB 分享者: daw****zi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论:
        买方业务收入已经成为国外投行的支柱性收入,自1980  年以来其收入贡献率便超过40%,近30  年的平均收入贡献率高达50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国外投行买方业务的差异性特征显著,其中高盛以本金投资为主,摩根士丹利是全球重要的做市商,美林拥有全球最大的客户资产规模。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        机制保障是国外投行买方业务得以快速发展的基石,这些机制具体表现为以客户为中心的组织协同机制、完善的投资决策流程和全面风险管理体系。其中风险管理机制作为双刃剑,国外投行相对完善的风险管理体系为其业务发展赢得机会,同时风险管理的漏洞也引致了买方业务面临巨额亏损。
        客户需求和资本市场环境是影响买方业务发展的关键因素。在金融危机后,国外投行买方业务的发展面临一些新的趋势和特征:首先,以《多德法案》为基础,全球对买方业务的监管环境逐渐从严,尤其加强对金融衍生品和另类投资的监管;其次,随着沃克尔规则的实行,国外投行纷纷剥离自营交易,买方业务的中介型特征得到进一步强化;最后,买方业务的客户导向性特征进一步强化,以满足客户需求为基础的买方业务形式已经扩展到中介型资本业务和收益型资本业务两大类。
        借鉴国外发展经验,我国证券公司应大力发展基于客户导向的多元化中介型买方业务,积极构建以“通道+专业+资本”为核心竞争力的业务盈利模式,重点是要构建以客户为中心的组织协同机制,完善风险管理,拓宽融资渠道以及提升资本产出水平,这一方面需要监管部门自上而下的推进,另一方面也需要证券公司这一创新主体自下而上的完善实

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