近期基本面观点：国内终端尚未显复苏，预计零售仍处于底部震荡的格局；出口平稳弱复苏，棉企龙头安全边际高，但盈利弹性减弱1、线下零售：受终端需求持续不振及暖冬天气影响，Q4  零售表现不及前三季；春节提前可能对1  月零售起到一定的拉动作用，但综合1、2  月看，预计零售仍处于底部震荡的状态
        今年因终端需求始终未得到实质性的恢复，品牌线下销售持续低迷，加之Q4  受暖冬天气及反腐等影响，冬装销售季较正常情况下缩短20-30  天左右，直接导致当季销售受挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从限额以上批发零售贸易业服装零售额的数据看，Q4  受双十一、双十二及暖冬天气影响，线下销售压力进一步加大，零售增速出现较大回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Q4  限额以上批零服装鞋帽针纺织品和服装零售额同比分别增长12.5%和12.7%，增速较Q3  分别下滑5.0  和3.5  个百分点。
        金银珠宝首饰类商品上半年经过金价下跌刺激后，自Q3  开始销售趋向正常水平回归，且增速出现逐月递减的态势，Q4  在金价持续回落的背景下，销售额增速较Q3  进一步放缓，Q4  金银珠宝首饰类商品销售额同比增长17.5%，较Q3  放缓15.2  个百分点。
        从百货的销售情况看，基本与行业呈现同样的趋势，Q4  销售增速进一步放缓，10、11  月份增速连续2  月下滑。金银珠宝类商品销售增速虽仍高于服装，但自8  月份开始也已出现持续放缓。
        据中华全国商业信息中心统计显示，13  年全国百家重点大型零售企业服装商品零售额同比增长5%，增速较12  年全年下滑7.3  个百分点；其中，下半年销售增速较上半年的6.9%有所放缓，特别是Q4  在受双十一及暖冬天气的影响下，10、11  月份销售增速连续2  个月分别下滑0.3%和0.2%，尽管12  月份实现4.0%的增长，但仍呈疲软态势。