要点: 1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业复苏受阻。 2、各国政策取向:美联储再次缩减资产数量100 亿美元至650 亿美元, QE 进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。 3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落, 铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE 缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。 4、其他指标验证:美元指数大幅回落。黄金白银继续反弹,黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市跌破2000 点的关键支撑位延续前期反弹态势,房地产板块继续反弹,可能与放松价格管制有关。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。 5、现货价格:2 月13 日,上海电解铜现货报贴水130 元/吨至升水70 元/ 吨,平水铜成交价格50500-50540 元/吨,升水铜成交价格50650-50720 元/吨。沪期铜反弹乏力,持货商逢高出货,进口铜供应压力继续施压市场, 而好铜交割前继续拉高升水向交割水平逐步靠拢,货少价挺,部分中间商早间入市投机,好铜低价货源难觅,下游少量入市,交投略有改善。 6、近期重要经济数据:今日,中国PPI 和CPI,欧元区、德国和法国第四季度GDP 初值,美国工业产出与密歇根大学消费者信心指数。 7、重要行业新闻:海关最新数据显示,1 月中国未锻造铜及铜材进口量为53.6 万吨,环比增长21.5%,同比增长53.2%。1 月中国未锻造铜及铜材进口创历史新高