近日，央行发布的《关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》，将对银行理财的债券投资产生影响，主要表现在：  
        （一）银行理财银行间债券市场账户升级为乙类户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这次新规实际上是将银行理财升级为乙类户，可以在银行间债券市场开户。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以前银行理财债券交易主要通过丙类户或通道。而丙类户不允许直接参与债券交易，只能通过甲类户代理交易和结算。
        （二）要求银行理财产品单独开立银行间债券账户。以前银行理财银行间债券账户均以资金池方式开展，一个账户有多个理财产品，这次要求一个银行理财产品一个交易账户，是将理财账户规范化。这将对银行理财运作产生不便：（1）各家银行的理财产品数量众多，每年发售上千只产品，若每只产品均要独立开户、报备信息将增加银行的工作量，另外中债登的开户效率能否满足商业银行理财产品的需求尚不可知。（2）将会降低部分银行理财产品运作效率。银行理财中有不少是大客户定制的、时间要求较急的产品，以前此类产品可以在短期甚至一天完成产品设计和交易等，但新规要求单只产品单独开户，将大大减少此类理财产品的运作效率。
        （三）鼓励银行理财进行第三方托管。《通知》还规定若银行理财产品由非本行第三方独立托管的，可以以理财产品系列或理财产品组合的名义开户。第三方托管应是监管层所鼓励的方向，从此次新规对于第三方托管的理财产品在开户便利上给予支持即可看出。这也与监管层要求理财产品单独管理，建账和核算的理念相一致。如果银行继续选择自行托管，则不能以组合名义开户，理财产品的开户将相比更加复杂。但若银行理财进行第三方托管，最大的影响就是其投资行为保密性将下降。
        （四）可开立银行间债券账户的理财产品需满足一定的条件，这意味着《通知》没硬性要求银行理财都需直接去银行间开户，考虑新规的一些不便，可能大部分银行理财产品的银证合作模式在短期不会改变。
        （五）此《通知》只面向16家银行，并未指出其他银行理财产品可在银行间债券市场开户。
        （六）明确规定管理人的自营债券账户与理财产品债券账户之间，以及同一管理人管理的不同债券账户之间不得进行交易。
        （七）《通知》虽然明确了银行理财可在银行间债券市场开户，但我们认为这并不会明显带来增量资金。主要是因为此前银行理财可以通过丙类户和通道进入银行间债券市场。
        （八）银行理财银行间债券市场单独开户，限制资金池模式，将会不利于流动性较差的投资品，因为银行理财期限一般较短，独立账户将增加银行理财产品到期时处理流动性较差产品的难度。因此新规对债市影响是结构性的，短久期、流动性好的高等级债券将受益，长久期、流动性差的低等级债券不利。
        《通知》不仅仅是针对银行理财银行间债券市场开户，其最终目的应该是限制理财产品资金池操作模式，引导理财产品单独管理、建账和核算的运作模式。禁止银行自营账户与理财账户之间，以及不同理财债券账户之间的交易。规范理财产品进入银行间市场。