六福公布1  月17  日至2  月3  日農曆新年期間的銷售表現。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】於去年農曆新年  (1  月27  日至2  月13  日)比較，六福同店銷售增長9%，其中香港及澳門市場增長7%，中國市場增長12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整體來看，表現略遜其他同業  (如周大福的同店銷售增長達15%)，雖然我們相信六福於去年農曆新年的基數較高  (香港及澳門/中國：+42%/+32%)亦是關鍵因素。我們認爲，最新公布的銷售表現中，核心香港及澳門市場利潤高的珠寶首飾産品同店銷售下跌2%  (第3  季下跌6%)，表現持續疲弱，主要由於銷售産品的價格較低  (銷售量增加8%)；中國市場的同店銷售增長達13%  (第3  季增長28%)，整體的珠寶首飾産品下降1%  (第3  季下跌4%)。有關趨勢與周大福背道而馳，周大福自第3  季以來珠寶首飾産品的同店銷售增長持續改善，令人鼓舞  (農曆新年增長13%；第3  季及第2  季分別增長8%及4%)。黃金産品仍是六福的主要推動力，同店銷售增長達16%。有指較高端的珠寶首飾産品市場份額逐漸由六福轉移至周大福，目前斷言其可能性仍過早，但我們對六福的銷售結構前景轉趨謹慎。下調FY14/15  的純利預測4%/5%，以反映因銷售結構疲弱導致利潤率假設較低的效果。維持「中性」評級，由於我們下調盈利預期，我們把目標價由33  港元下調至29.5  港元，相當於9.5  倍的FY15  市盈率，較零售同業折讓10%。我們對此行業仍首選周大福  (1929  HK；買入；目標價：14.5  港元)，主要由於其增長前景較佳，利潤率有上升潜力，以及市場領導地位不斷提升。