2013  年房地产市场运行情况综述：1）商品房销售增速创四年新高：13  年销售金额8.14  万亿，同比增长26.3%，而2010-2012  年增速分别为18.9%、11.1%和10.0%，14  年创4  年新高；13  年销售面积13.06  亿方，同比增长17.3%，2010-2012  年增速为10.6%、4.4%和1.8%；2）投资开工增速均较上年提高、新开工规模重回11  年：13  年房地产开发投资额8.60  万亿，同比增长19.8%，较12  年的16.3%有所恢复；全年新开工20.12  亿方，在12  年下降6.7%的基础上同比增长13.5%，重回11  年水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3）土地市场异常火热：全国土地购置面积3.88  亿方，同比增长19.8%；土地出让金收入4.1  万亿，同比增长52.4%，创历史新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        重点公司合同销售额增长显著好于全国水平，但较12  年放缓。公司增速的差异主要来自于发展策略、推盘量及所在区域市场形势不同：从申万重点跟踪的16  家公司来看，合同销售额达到8917  亿元，占全国销售额的11.0%，平均增速为32.7%，明显高于全国销售额26.3%的增速，但较12  年37.1%的增速有所放缓。我们预计重点公司2014  年仍将有29.4%的增长，合同销售额将突破万亿，达到11093  亿元。在跟踪的16  家重点公司中：1）合同销售额增速50%的有3  家：华夏幸福（64%，环北京区域需求高涨，价格大幅上涨）、世茂股份（53%，前期拿地项目进入集中推盘阶段）、世联行（50%，进入区域市占率快速提高）；2）合同销售额增速在0-50%的有10  家：荣盛发展（48%）、苏宁环球（31%）、招商地产（26%）、金地集团（24%）、保利地产（23%）、金科股份（23%）、万科（21%）、华侨城（14%）、南国置业（13%）、金融街（9%）、首开股份（5%）；3）销售额低于去年公司的有2  家：北京城建（-4%，北京预售证取证困难）、福星股份（-7%，东澜岸及福星国际城商业部分转为自持）。
        重点公司  13  年净利润整体增速达24.0%，较12  年的21.9%有所提升，预计14  年可能进一步回升至31.3%：预计申万重点跟踪的18  家公司13  年归属于母公司的净利润全部实现正增长，平均增速为24.0%，高于12  年21.9%的平均增速。18  家公司中，13  年业绩增速超过50%的公司有2  家；20-50%的有8家，低于20%的有8  家。我们同时调整了部分公司的盈利预测和评级。
        预计净利润增长超过  50%的公司有2  家，占11%：华夏幸福（2.10  元，55.8%），世联行（0.75  元，  51.0%）。
        净利润增长在  20%-50%之间的公司有8  家，占50%：外高桥（0.59  元，35.3%），荣盛发展（1.52  元、34.3%）、招商地产（2.59  元、34.0%）、保利地产（1.51  元，  27.7%）、南国置业（0.58  元、25.4%）、万科（1.40  元，22.9%）、世茂股份（1.41  元、21.0%）、金融街（0.90元、20.0%）。
        增长在  0-20%之间的公司有8  家，占39%：铁岭新城（1.35  元、17.3%）、北京城建（1.42  元，15%）、苏宁环球（0.49  元、15%）、福星股份（0.99  元、15%）、华侨城（0.59  元、11.4%）、首开股份（0.80  元、10.9%）、金地集团（0.93  元、10.3%）、金科股份（1.21、10%）。
        投资建议：得益于12  年以来较好的销售情况和房价的恢复，预计13  年重点上市公司净利润增速平均为24.0%，略高于12  年。但由于目前销售增速正在逐步放缓，行业催化剂有限，我们认为14  年行业整体缺乏趋势性机会。我们建议关注目前估值较低，但13  年销售、利润快速增长的中盘成长股：华夏幸福、外高桥、阳光城、金地集团、招商地产、荣盛发展、金科股份等。