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丽珠集团研究报告:招商证券-丽珠集团-000513-销售改革促增长,存在多个估值提升因素,上调评级-140214

股票名称: 丽珠集团 股票代码: 000513分享时间:2014-02-14 14:01:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐列海,李珊珊,杨烨辉
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A(上调)
研报大小: 432 KB 分享者: fq****q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        13  年经营回顾:13  年分别实现收入、净利润46.2  亿元和4.86  亿元,同比增长17.1%和10.1%,实现EPS  1.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计B  转H  增加管理费用约3000万元,剔除影响后预计利润增长约15%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        制剂方面:预计整体制剂业务收入增长约  20%,利润增长约25%
        第一大产品参芪扶正销量同比增长约  25%,预计收入超过12  亿元:参芪扶正为肿瘤辅助用药,主要竞品包括艾迪、康艾等,独家产品具有较强的价格保护能力,预计未来销量仍将保持较快增长,同时主要原材料党参价格趋降;
        辅助生殖系列增长超过20%:下半年增速明显加快,主要是由于上半年行业规范整顿所致;整体来看尿促卵泡素3  亿出头,增长25%;尿促性素1.2  亿元左右,增长略超20%;绒促性素由于成本价格原因控制发货,同比有所下滑。
        诊断试剂增长约  20%:自产业务占比逐步提升,13  年占比预计在60%左右;
        二线品种高速增长:亮丙瑞林接近1.3  亿元,同比接近翻番增长;NGF  约8000万元,目前在8  个省份2  个地区中标,同比增长超过200%,新一轮招标开展中,中标省份增加确保产品保持高速增长;艾普拉唑接近7000  万元,同比翻番增长,艾普拉唑已经进入13  个省份医保,未来进入新一轮国家医保目录的概率较大;
        其他产品:抗病毒颗粒整体有不到10%增长,产品有季节性,4  季度以来流感高发,产品销售不错,预计14  年1  季度也有不俗表现;其他产品维三联同比增长约30%、得乐系列保持稳定。
        原料药方面:整体原料药业务略有盈利,预计盈利1000  万元左右,其中新北江盈利2000  余万,福兴厂、合成厂以及宁夏子公司各亏损约几百万元。

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