􀁺  A/H  股溢价率进一步扩大，全球暴跌下A  股恐难独善其身
香港作为东南亚金融中心，上周H  股难逃全球金融风暴的席卷，大幅下挫近20％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A/H  股整体溢价率继续被拉大，可以看出内地管理当局“护盘”态度坚决，国家信用开始体现，特别是“央企股”支撑大盘作用明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是唇亡齿寒，在H  股下跌如此惨重的情况下，A  股也很难独善其身，上周非央企股的暴跌让我们有理由相信央企股的下跌压力也在日益积聚。
􀁺  信心危机蔓延，实体经济被波及不可避免
信心－信用－信贷－实体经济，在金融衍生品泡沫被戳破之后，市场开始关注实体经济会受到多大的伤害，虽然各国央行向市场注资的行动此起彼伏，但依然难以缓解银行体系信贷紧张的局面。信贷紧缩与市场信心和经济运行将形成了一个恶性循环：缺少信心导致金融机构进一步紧缩信贷，而信贷紧缩则导致实体经济恶化，从而进一步加剧信心恐慌。
􀁺  金融风暴空降欧洲  全球经济衰退风险大增
诸多迹象显示欧洲银行业继美国之后开始集中爆发危机，日本也未能幸免，出现了首家破产金融机构。多国央行采取史无前例的联合降息，但美元3  个月LIBOR仍大幅攀升至5%。联合降息主要是为了恢复市场信心，使市场对于经济下滑会减缓的预期逐步形成，这是决定市场逐步企稳甚至回升的重要因素。而只有当银行间借贷成本显著降低时，货币市场才可能开始恢复运作，金融危机才能真正化解。IMF下调了多数国家未来两年的经济增长预期，并指出许多发达国家都已濒临衰退边缘，新兴经济体也快速走弱。预计全球经济实际增长率2008  年和2009  年分别回落至3.9%和3%，较四月份所做的预测分别下修了0.2%和0.9%。
􀁺  坚持积极防御的策略
投资策略方面我们遵循以下思路：一是坚持选择景气相对独立的细分行业，电网投资和铁路投资拉动的电力设备、铁路运输设备和铁路运输是我们重点推荐的板块；二是选择估值相对偏低的商业贸易和和景气仍然处于高峰的医药保健，我们认为在整个大周期行业回落的背景下，日用品消费类行业可以提供较好的保护；三是继续坚持我们上周推出的融资融券利好板块，其中具备估值优势的独立性申明：  公司目前仍然是较为理想的选择。