报告摘要：      
        12月社零总额增速环比名义下降，实际提升
        12月份，社会消费品零售总额23,060亿元，同比名义增长13.6%，较11月份环比下降0.1个百分点；扣除价格因素，实际增长12.2%，较11月份环比提升0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        重点零售企业（千家、百家、50家）销售增速12月继续反弹  
        受促销因素影响，12月全国重点零售企业销售增速继续反弹，其中百家和50家零售额分别同比增长8.3%和8.8%，增速较上月提升3.3和3.5个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        12月CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.3%
        12月份，CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.3%。据测算，在12月份2.5%的居民消费价格总水平同比涨幅中，上年价格上涨的翘尾因素消失为0，新涨价因素约为2.5个百分点。
        本月天气指数：部分城市雨雪天气增多，气温下降    本月16个样本城市中，4个城市雨雪天数较11月减少，6个城市增多，6个城市持平；平均最高气温来看，16个样本城市中，8个城市平均气温较上月有不同程度的上升，8个城市有不同程度的下降。
        家电、超市涨幅领先，板块大幅跑赢沪深300  
      1月份，板块整体收益率为2.51%，在29个一级行业涨跌幅排行榜中排名第9位，大幅跑赢沪深300指数（-5.12%）7.63个百分点。其中，民生家电连锁和民生超市板块涨幅领先，分别达到13.19%和6.08%；其次是民生可选，收益率为2.86%；民生百货和民生租金市场取得负收益，分别为-3.59%和-14.92%。个股中，新华都和明牌珠宝领涨，收益率分别为34.14%和21.8%；飞亚达和友谊股份领跌，收益率分别为-10.95%和-10.94%。
        行业观点：
      从销售数据来看，行业基本面的拐点尚未出现，但预期的拐点通常先于基本面拐点出现；预期的拐点我们认为有以下三点：第一是电商的流量红利不再，电商的发展迅速进入瓶颈期，电商相对传统零售的优势在弱化；第二，电商发展要精细化和传统零售是殊途同归，在精细化经营管理阶段电商不比传统零售更有优势；第三，传统零售从最开始对电商只能被动挨打，到逐渐摸索线上线下融合之路，让市场看到传统零售开始积极适应市场发展的信号。从我们的研究来看，电商不可能完全取代传统零售，消费者对传统零售的体验仍有需要，传统零售仍有存在的基础和必要。个股推荐上，我们遵循3个选股逻辑，第一，更锐意进取、积极改变适应市场变化的公司；第二，被低估有资产安全边际或超跌的优质公司；第三，对股价有诉求的公司，综上我们推荐王府井、友谊股份、天虹商场、重庆百货、友好集团。
        风险提示
        经济进一步下滑使得消费复苏低于预期。