􀁺  美国经济仍处于下降阶段，能否企稳首先看房市
次级债危机而言，根源在于房地产价格下降和贷款利率重设导致的违约率上升，解决途径：一是房价企稳，二是经济复苏背景下贷款者的收入上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国救市方案的出台仅仅是稳定了金融市场恐慌的蔓延，对于实体经济，我们仍然需要关注房价指数、新房开工量、失业率指标来观察其何时出现良性转变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  投资类相关行业景气向下，能否触底关键看房地产
房地产和汽车行业的衰退逐步向工程机械、钢铁、有色金属、水泥、石化、航运等中游行业蔓延，目前已到了煤炭、化工、能源行业，未来将进一步影响到消费领域。目前房地产行业整体上仍处于调整的上半场—成交量大幅萎缩，实质性降价刚刚开始，而调整的下半场”价跌量升”还未到来。
􀁺  投资建议
我们建议超配的行业：1)投资类相关行业中的电气设备、铁路运输设备、矿山机械设备2)交通运输业中的铁路运输；3)消费类行业中的商业贸易。
􀁺  选择的核心逻辑
对于周期类行业，我们发现其相对大盘的PB  比率变化趋势与行业景气度预期相关性较高，对于景气度预期处于高位而相对PB  处于历史底部区域的周期类行业，我们建议超配。而对于消费类行业而言，我们发现其相对收入增速对其相对PE  比率的变化有一定先导性，相对PE  处于低位而收入增速维持高位的消费类行业，我们建议超配。