􀁺  结论或投资建议：通胀全面缓解，宏观调控将更偏向保增长；3  季度GDP增长9.7％，货币放松和减税将成为保增长主要手段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计未来12  个月存贷款利率会再降80  个基点，准备金率会再降5  个百分点；由于我们预期年内美联储将再次降息50  个基点，年内我国存贷款利率可能再下调27  个基点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  原因及逻辑：三个方面导致通胀全面缓解。一是粮食等农产品供给形势好于预期，食品型通胀压力减轻；二是以油价为代表的国际大宗商品价格回落，输入型通胀压力减轻。三是货币供给增长速度下降，流动性过剩导致的通胀压力减轻。由于国际大宗商品价格回落幅度以及流动性收缩的幅度超出预期，我们将2009-2010  年CPI  涨幅预测调低至3.3％和2.5％，分别调低1.4  和0.7  个百分点；  2009-2010  年PPI  预测调低至4.5％和2％，分别调低0.5  和1  个百分点（见附表2）。预计9  月份CPI  和PPI  涨幅为4.5％和8.1％（见附表1）。
􀁺  从7、8  月份的工业生产数据看，3  季度经济增长速度继续回落在所难免。我们预计3  季度GDP  增长率为9.7％，将比2  季度再下降0.4  个百分点。内需对经济增长的拉动作用大概在10.5  个百分点，外需对经济增长的贡献为-0.8  个百分点。