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F~谱瑞研究报告:富邦证券-F~谱瑞-4966.TT-淡季修正,逢低买进-140207

股票名称: F~谱瑞 股票代码: 4966.TT分享时间:2014-02-14 09:27:01
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈華堅
研报出处: 富邦证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 買進
研报大小: 290 KB 分享者: bai****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投資建議
        F-譜瑞4Q13  財報獲利略優於富邦預期,1Q14  展望符合也略低於市場預期,富邦下修毛利率預估,同時修正2014  年營運預估值,仍維持獲利預估,也將目標價維持280元(2014  年EPS×本益比17  倍),投資建議維持買進。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1Q14  營運呈現淡季衰退,符合預期,考量短線漲幅已大,股價將反映市場預期已高,而客戶集中度仍高,上半年營收表現將呈現平淡,建議中長期投資人可在淡季擇機逢低布局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        更新焦點
        4Q13  財報優於富邦預期,EPS=4.52  元
        F-譜瑞公布4Q13  合併財報,營收為16.12  億,毛利率為41.06%,營業費用為2.84  億,稅後淨利為3.38  億,稅後EPS=4.52  元。
        1Q14  展望營收衰退17.5-24.8%,富邦微幅上修營運預估
        1Q14  營運展望:營收區間41-45  百萬美元,毛利率區間40%-43%,營業費用區間9-10  百萬美元。由於iPad  Air  旺季拉貨高峰已過,iPad  mini2  with  retina  display  生產良率有待提升,但受惠於商用型NB  相關訂單量成長,營收衰退幅度展望符合預期。
        富邦將1Q14  營收與稅後EPS  預估值分別從11.02  億、2.90  元調高為13.11  億、3.28  元。
        2Q14  仍是淡季表現
        上半年為Apple  供應鏈與NB  產業的傳統淡季,惟較正面的是Sipi  driver  IC  將從2Q中後開始出貨,富邦預估2Q13  營收與稅後EPS  預估值分別為14.04  億、3.28  元。
        獲利預估調整
        F-譜瑞4Q13  財報獲利優於富邦預估,主因Apple  相關產品線出貨暢旺,1Q14  展望呈現淡季修正;富邦將2014  年毛利率預估值從45.90%下修為41.80%,同時將2014年營收與稅後EPS  分別從54.55  億、16.46  元修正為62.40  億、16.46  元。
        

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